铁矿石：碳元素价格持续走强 铁矿石短期偏空配置

核心观点与关键数据

• 铁矿石短期偏空头配置：受国务院安全会议及蒙煤港口安全检查影响，碳元素上涨支撑成材价格，但铁矿石自身价值高估，供需关系趋弱，终端需求无超预期表现。
• 供需分析：
  • 供应端：外矿发运保持同比高位，澳洲BHP和FMG财年冲量，巴西保持中高位，预计6月发运及到港量环同比增加，供给端支撑力度偏弱。
  • 需求端：国内需求处于季节性高位，铁水环比回升至241.00万吨/日，钢厂盈利率高位，预计短期铁水维持在240万吨/日左右，但回升预期较低，需求端向上驱动中性偏强。
  • 库存端：钢厂库存延续低库存模式，港口库存缓慢去库，钢厂利润回升或延长铁水高位持续时间，库存去化周期延长，若6月铁水保持高位，库存仍有一定去化空间，但整体处于历史高位，全年累库预期未改。
• 价格预期：连铁（09）预期区间770~805元/吨，对应铁矿石价格区间103~108美元/吨（61%指数）。
• 策略建议：区间操作，或卖出虚值看涨期权。

研究结论

• 短期：钢厂利润回升支撑需求维持高位，价格高位震荡，但铁矿石价格相对高估，终端需求增量不足，碳元素成本上升形成挤压，中期供需宽松预期未改，远月上行预期较弱，短期预计偏震荡运行。
• 风险因素：中东战争冲突、供给端稳定性、国内需求增量。

重要声明

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