核心观点与关键数据
- 铁矿石短期偏空头配置:受国务院安全会议及蒙煤港口安全检查影响,碳元素上涨支撑成材价格,但铁矿石自身价值高估,供需关系趋弱,终端需求无超预期表现。
- 供需分析:
- 供应端:外矿发运保持同比高位,澳洲BHP和FMG财年冲量,巴西保持中高位,预计6月发运及到港量环同比增加,供给端支撑力度偏弱。
- 需求端:国内需求处于季节性高位,铁水环比回升至241.00万吨/日,钢厂盈利率高位,预计短期铁水维持在240万吨/日左右,但回升预期较低,需求端向上驱动中性偏强。
- 库存端:钢厂库存延续低库存模式,港口库存缓慢去库,钢厂利润回升或延长铁水高位持续时间,库存去化周期延长,若6月铁水保持高位,库存仍有一定去化空间,但整体处于历史高位,全年累库预期未改。
- 价格预期:连铁(09)预期区间770~805元/吨,对应铁矿石价格区间103~108美元/吨(61%指数)。
- 策略建议:区间操作,或卖出虚值看涨期权。
研究结论
- 短期:钢厂利润回升支撑需求维持高位,价格高位震荡,但铁矿石价格相对高估,终端需求增量不足,碳元素成本上升形成挤压,中期供需宽松预期未改,远月上行预期较弱,短期预计偏震荡运行。
- 风险因素:中东战争冲突、供给端稳定性、国内需求增量。
重要声明
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