核心观点与关键数据
业绩摘要
2025年，中国水发兴业能源集团聚焦主业，稳健经营，通过优化业务布局、强化成本管控与技术创新，提升运营效率。报告期内实现盈利约6913万元，其中公司拥有人应占盈利2814万元，实现扭亏为盈。融资成本持续下降，利息支出同比下降约3566万元，抗风险能力增强。经营性现金流保持稳健，同比增加约1.56亿元，有效补充资本开支及项目投入。
业务回顾概览
报告期内，集团营业收入约39.25亿元，同比下降12.5%；毛利约6.67亿元，同比下降11.2%。盈利主要得益于海外业务高质量发展、新材料业务收入提升、资产收购带来的收益以及成本控制。收入下降主要受新能源电价市场化改革新政影响，集团阶段性放缓新能源项目进度以保障财务稳健。
行业回顾
清洁能源行业从高速规模化扩张转向稳健发展，电力市场化改革加速，绿电政策从供给侧过渡到消费端制度建设。光伏装机增速放缓，储能市场空间巨大。集团积极承接大型光电储氢牧一体化项目、风储多能利用项目及渔光互补光伏发电等项目。
经营成果
集团锚定风能、光伏、储能三大核心赛道，集中资源推动重点项目建设，持续巩固规模优势。强化内部协同，构建一体化运营体系。多元化培育的高端幕墙、智慧节能建筑及新材料业务稳步推进，协同效应渐显。清洁能源EPC资质及品牌获得市场认可，海外市场业务开拓成效显著，储能实现零突破，技术创新全面提升工程质效及一体化水平。
电力销售
自持电站规模持续提升，多措并举增强电力交易水平。形成以专业交易管理为核心，数智驱动协同的电力交易新模式，有效应对外部不确定性。
产品销售
产品销售板块收入贡献亮眼，汽车智能调光膜产品技术实力处于行业领先地位。总收入较去年同期增加约77.9%，主要得益于幕墙及绿色建筑、新材料板块的收入增加，以及可再生能源产品销售增加。
未来展望及增长策略
深耕海外市场，打造业绩增长新极。清洁能源领域将深化在东南亚、中亚、非洲等新兴市场的战略布局。幕墙及绿色建筑领域将聚焦“一带一路”沿线国家及东南亚、中东、非洲等新兴市场，深化本土化合作模式。提升资产质量，优化资产结构，探索“开发-建设-并网-转让”的闭环模式以加快资金周转。多元化融资工具，盘活存量资产。构建“绿电直连、源网荷储”一体化业务体系，向综合能源服务商转型。
财务回顾
报告期内，集团收入约39.25亿元，同比下降12.5%。清潔能源EPC业务收入下降约43.0%，主要受行业投资指标放缓影响。幕墙及绿色建筑业务逆势增长约26.5%，主要得益于精准的战略布局与差异化市场定位。电力销售略微下降3.4%，主要受台风天气影响。产品销售收入增加约77.9%，主要得益于幕墙及绿色建筑、新材料板块的收入增加。毛利率约17.0%，较2024年同期上升。其他收入及收益同比增加约1209万元，主要原因是出租物业收入提升及收购贵州兴业绿色能源科技有限公司。总销售成本、分销及行政开支同比减少约4436万元。
流动资金及财务资源
集团资金主要来源包括应收项目合约、产品销售及电力销售收入、银行及其他借贷、债券发行及水发集团垫款。截至2025年12月31日，未偿还银行及其他贷款约887亿元，实际利率介于2.8%至6.8%。未偿还债券约250亿元。此外，亦有一定应付款项及未偿还款项。
资本支出
报告期内资本支出为5130万元，主要用于自营电站的建设。截至2025年末，集团有以下资本承担：已签约但未拨备的就股权投资注资4913万元，建设楼宇及太阳能光伏电站-1581万元。
综合财务状况表
截至2025年12月31日，集团资产总额约2490.63亿元，其中流动资产约1549.83亿元，非流动资产约940.84亿元。权益总额约562.93亿元，负债总额约1927.70亿元。
简明综合全面收益表
报告期内，集团全面收益总额约6961万元，其中公司拥有人应占全面收益约28621万元。
每股溢利/（亏损）
每股基本溢利/（亏损）为0.011元/（亏损）0.022元。
报告期后事项
报告期内，集团并无任何重大期后事项。
重大投资、收购及出售
集团同意出售水发清洁能源股份有限公司48%股权予信兴新能源（广东）投资有限责任公司，总代价为人民币471806800元。同意向北京京运通科技股份有限公司及北京盛宇运通光伏科技有限公司收购兴业绿色能源100%股权，总代价为人民币600000000元。珠海兴业绿色建筑科技有限公司同意向山东北资资源循环科技有限公司出售水兴新能源（河源）有限公司100%股权。水发绿色能源股份有限公司同意向深圳北资实业有限公司出售兴民能源（济南）有限公司100%股权。
股息
董事不建议就截至2025年12月31日止年度派付股息。
企业治理
集团已采纳香港联合交易所有限公司上市规则附录C1所载的企业治理守则所载原则，并已遵守所有适用守则条文。
