天辰生物—BIPO点评
公司概览
天辰生物成立于2020年，总部位于苏州，是一家专注于过敏性及自身免疫性疾病生物药物自主发现与开发的临床阶段生物制药公司，覆盖鼻科、皮肤科、呼吸科、血液科等多个领域。核心产品包括：①LP-003（对标奥马珠单抗，针对中重度季节性过敏性鼻炎适应症处于III期临床，预计2026年三季度或之前提交BLA）；②LP-005（正在进行多项II期临床试验，包括PNH等多个适应症）。财务方面，公司尚未盈利，2024/2025年净亏损分别为1.37亿元和1.76亿元。
行业状况及前景
伴随生物制药技术发展，精准医疗与个体化治疗成为行业主流方向。创新药物持续上市，为过敏性疾病患者带来更多治疗方案。2018至2024年，我国过敏性疾病用药市场规模由38亿美元增至81亿美元，CAGR达13.3%。预计2030年市场规模将攀升至229亿美元，CAGR为20.1%。国内生物制剂市场占比有望从2024年的19.8%提升至2030年的54.1%。
优势与机遇
- 核心产品LP-003：抗IgE抗体，头对头临床研究显示在治疗CSU方面具有显著疗效，临床开发进度领先；2) 专有的双功能抗体开发平台，采用专有工艺和系统化方法，简化药物发现流程并促进差异化双功能抗体生物制剂的开发；3) 具有前瞻性的领导团队，且基石投资者打满。
弱项与风险
- 研发进展不及预期；2) 产品商业化不及预期；3) 行业竞争加剧；4) 政策风险等。
招股信息
招股时间为2026年5月28日至6月2日，上市时间为6月5日。基石投资者包括华泰资本、OrbiMed、TruMed、富国等，合计申购占比49.96%。
募集资金及用途
约75%用于核心产品的研发和商业化；约15%用于其他管线的研发；约10%用于营运资金及一般企业用途。
投资建议
天辰生物核心产品LP-003与奥马珠单抗进行头对头比较，在CSU治疗中展现显著疗效，AR适应症已完成III期临床并计划2026年Q3前提交BLA。按发行价和股本测算，上市市值约71亿港元，估值水平在近期上市的港股18A生物科技板块中处于中游水平。叠加基石认购充裕、阵容豪华，且在同期三只招股新股中申购热度最高，给予公司IPO专用评分“6.7”，建议投资者参与融资申购。
