新股点评：天辰生物-B

公司是一家成立于2020年的临床阶段生物制药企业，专注于过敏性及自身免疫性疾病生物药物的自主研发。核心产品包括LP-003（抗IgE抗体）和LP-005（靶向C5和C3b补体的双功能抗体融合蛋白）。LP-003通过阻断游离IgE抑制过敏反应，用于治疗季节性过敏性鼻炎、慢性自发性荨麻疹、过敏性哮喘等；LP-005作为多靶点补体抑制剂，用于治疗相关肾脏和血液学适应症。

根据弗若斯特沙利文数据，中国过敏性疾病药物市场广阔：2024年达81亿美元，预计2030年达229亿美元（CAGR 20.1%）；抗IgE抗体药物市场规模将从2024年的19.6亿元增长至2030年的120.9亿元（CAGR 32.5%）。公司依托抗体发现与优化、双功能抗体开发两大技术平台，产品管线丰富，技术壁垒较高。

财务方面，公司尚未实现商业化收入，2023-2025年净亏损分别为0.92亿元、1.37亿元和1.76亿元，主要源于研发支出。

研究部建议谨慎参与申购，核心理由包括：赛道高景气、核心产品潜力突出、基石投资者阵容强大，但需关注公司尚未盈利及产品商业化不确定性。需密切关注核心产品临床进展、行业政策变化及国际局势引发的大盘波动。

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