核心观点及策略
- 美豆和豆粕区间震荡延续，但震荡区间逐步收敛。
- 美豆播种进度为79%，良好进程延续；阿根廷收割预计9成，逐步进入尾声，南美大豆供应高峰期。
- 大豆到港增多，压榨开机率同期高位，豆粕库存增加，下游现货端滚动补库为主，基差弱势格局。
- 未来两周美豆产区降水在均值附近，播种工作较为顺利，关注即将发布的优良率报告。
- 阿根廷收割临近尾声，南美大豆出口供应处于高峰期。
- 国内大豆到港增多持续，压榨开机率同期高位，豆粕库存逐步累库，供应充足，现货滚动补库为主，基差弱势格局不改。
- 预计短期连粕区间震荡延续。
市场数据
- CBOT美豆7月合约跌10.75收于1186.5美分/蒲式耳，跌幅0.90%。
- 豆粕09合约涨1收于2991元/吨，涨幅0.03%。
- 华南豆粕现货跌40收于2840元/吨，跌幅1.39%。
- 菜粕09合约跌36收于2301元/吨，跌幅1.54%。
- 广西菜粕现货跌30收于2190元/吨，跌幅1.35%。
- 美国大豆种植率为79%，市场预期为82%，此前一周为67%，去年同期为75%，五年均值为68%。
- 美国大豆出苗率为49%，此前一周为32%，去年同期为48%，五年均值为40%。
- 美国大豆出口销售合计净增30万吨，中国当周对美豆累计采购量为1188万吨。
- 巴西5月大豆出口量估计为1590万吨。
- 阿根廷大豆收割进度为84.6%，略快于五年均值水平。
- 主要油厂大豆库存为630.89万吨，豆粕库存为31.18万吨。
- 全国港口大豆库存为747.7万吨。
- 全国豆粕周度日均成交为12.738万吨，豆粕周度日均提货量为18.228万吨。
- 巴西5月前三周大豆日均出口量为758,853.64吨，较上年同期增加13%。
- 欧盟2025/26年大豆进口量为1195万吨，豆粕进口量为1629万吨。
- 加拿大2025/26年度迄今油菜籽出口量694万吨，同比减少15.2%。
- 美国生成了6.9亿份生物柴油调合积分。
- 阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1,640万公顷，产量预估为4990万吨。
- 美国可再生燃料标准体系下共生成19.3亿个可再生识别号码。
- 全国工业饲料产量2889万吨，环比下降2.8%，同比增长2.4%。
- 乌克兰大豆价格可能涨至每吨22,700-23,000格里夫纳。
研究结论
- 短期连粕区间震荡延续，基差弱势格局不改。
- 美豆和豆粕震荡区间逐步收敛，南美大豆供应高峰期，国内豆粕库存逐步累库。
- 下游现货端滚动补库为主，供应充足。
- 关注美豆产区天气、大豆到港和压榨开机率等风险因素。
