投资策略周报：A股风格就此转换方向了吗？重回均衡配置

市场展望：整固蓄势期，重回均衡配置

市场现状与特征

5月中以来，A股步入震荡整固阶段，主要特征为：

1. 内外因素交织：财报真空期下，投资者更关注宏观层面（如美伊谈判、多国央行议息会议），6月或成为海外流动性定价关键窗口。
2. 风格分歧显著：科技内部风格分化加剧，高低切换与板块轮动明显，科创50指数下跌，MLCC、PCB等上涨，红利板块反弹。
3. 市场结构收敛：科创50ETF、创业板ETF隐含波动率上行，反映投资者对科技行情分歧加剧。

市场支撑与短期整固意义

1. 基本面韧性：国内经济保持韧性，5月非制造业PMI环比上行，外需和制造业提供支撑。
2. 流动性充裕：融资资金净流入，股票型ETF大额净流出，机构加仓空间充足。
3. 情绪修复：全A平均股价回至五月初水平，阶段性歇脚有助于消化过热情绪，极端分化结构有望收敛。

产业趋势与结构配置

1. 全球AI主线未改：中美科技IPO浪潮（商业航天、大模型等）印证高增长态势，电子材料、光纤制造等AI相关行业利润大幅增长（分别增长601.7%、347.6%）。
2. 结构配置建议：
   • 科技板块：聚焦光通信、半导体、消费电子等业绩确定性方向。
   • 低位价值板块：电网设备、电力、煤炭、银行等。

风险提示

地缘局势反复、全球经济超预期波动、海外流动性风险等。