核心观点与关键数据
- 华为“韬（τ）定律”：华为提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠提升晶体管密度，预计2031年高端芯片晶体管密度达1.4纳米制程同等水平。过去六年已量产381款芯片，看好国产AI芯片放量带动国产算力链加速向上。
- 高通与字节跳动合作：高通与字节跳动达成AI ASIC合作，字节将采购数百万颗定制芯片，用于AI算力支持。
- 小米大模型API降价：小米宣布MiMo-V2.5系列大模型API永久降价，最高降幅达99%，不再区分上下文窗口长度，并优化TokenPlan计费体系。
- 台积电3纳米芯片报价调涨：台积电3纳米芯片下半年报价传将调涨15%，明年可能再涨5%至10%，受AI加速器、ASIC、手机芯片等需求涌入，3纳米产能持续满载。
- 字节跳动AI基础设施投资：字节跳动据悉考虑今年支出至多700亿美元用于AI基础设施建设，明年或将提高至约1000亿美元。
- Snowflake与AWS合作：Snowflake与AWS签订五年60亿美元采购协议，涵盖AWS自研Graviton芯片及GPU，公司第一财季营收13.9亿美元，同比增长33%。
- Marvell财报与合作：Marvell发布2027财年第一季度财报，营收24.18亿美元，同比增长28%，数据中心业务贡献18.3亿美元，与英伟达扩大战略合作。
- 苹果推进端侧AI：苹果加码推进端侧AI，依托自研芯片在iPhone、Mac等终端设备本地运行AI模型，并考虑收购端侧AI初创公司LiquidAI。
- 戴尔科技AI服务器收入：戴尔科技2026财年全年营收1135亿美元，同比增长19%，第四季度AI优化服务器收入90亿美元，同比增长342%。
- 和硕AI服务器业务：和硕股东会表示，今年AI伺服器业务将实现10倍成长，下半年开始显效，美国工厂预计下半年启动生产。
细分赛道表现
- 服务器：戴尔科技2026财年第四季度AI优化服务器收入90亿美元，同比增长342%，AI服务器发展略超市场预期，全球AI算力需求持续增长。
- 光模块：Marvell数据中心业务营收18.3亿美元，占总营收76%，与英伟达扩大战略合作，利好光模块及上游光器件。
- IDC：华为提出“韬（τ）定律”，预计2031年高端芯片密度达1.4纳米制程同等水平；字节跳动考虑今年支出至多700亿美元用于AI基础设施建设；高通与字节达成AI ASIC合作。
- 运营商：5G移动电话用户达12.62亿户，占移动电话用户的68.7%；移动互联网累计流量达1420亿GB，同比增长18.5%。
核心数据更新
- 2026年1-4月电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%，总量同比增长8%。
- 2026年4月我国光模块出口数据同比+34.58%；1-4月累计同比+10.7%。
投资建议与风险提示
- 建议关注：国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。
- 风险提示：AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。
海内外大厂重点跟踪
- 英伟达：发布2027财年第一财季财报，营收816.15亿美元，同比增长85%，数据中心业务营收752亿美元，同比增长92%。
- 苹果：预计在下月举行的苹果年度开发者大会上，将重点展示其十五年来为iPhone、Apple Watch、Mac自研定制芯片的技术积累，发力脱离云端运行模式。
