煤价上行趋势渐显，再乐观一点

核心观点

• 供需边际收紧，煤价震荡偏强：受山西煤矿事故及安全检查影响，产地煤炭供应存在阶段性收缩预期；南方湿热天气带动空调用电需求增加，电煤需求边际改善。
• 煤价上涨预期逐步加强：国内供给收缩、印尼煤炭出口缩减、美伊冲突及替代需求等因素推动煤价预期上升。
• 旺季煤价上行确定性高：供给端安监趋紧、进口预期降低；需求端厄尔尼诺天气及迎峰度夏需求释放，内外共振需求释放可期。
• 多重催化，看好全年煤价中枢上移：地缘冲突、大宗涨价、HALO交易、能源安全等多重因素推动全球能源共振预期向上。

关键数据

• 环渤海动力煤价格指数(Q5500K)：704.00元/吨，周环比上涨0.00%，年同比上涨5.23%。
• 动力煤港口库存：截至2026年5月29日，环渤海港煤炭库存为2858.10万吨，周环比上涨3.74%，同比下降8.24%。
• 炼焦煤港口库存：截至2026年5月29日，进口港口炼焦煤库存为273.30万吨，周环比下降2.01%，同比下降9.83%。
• 电厂日耗：截至2026年5月28日，25省综合日耗煤511.20万吨，周环比增长4.58%，同比增长10.91%。
• 钢价：Mysteel普钢绝对价格指数为3,537.98点，周环比下降6.51%，年同比下降0.18%。
• 吨钢利润：-10.76元/吨，周环比下降47.24元/吨，年同比下降129.50%。

研究结论

• 投资思路：迎峰度夏，煤价强势有望超预期，建议积极把握。弹性优先，重点关注煤炭与煤化工共振标的，如兖矿能源A+H、兖煤澳大利亚、广汇能源、中煤能源A+H、中国神华A+H等。