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甲醇月报：供需弱平衡甲醇区间震荡

2026-05-28 陈栋宝城期货 💤 👏

核心观点： 2026年5月，国内甲醇期货受地缘溢价、进口锐减和内地检修共同驱动，呈现区间窄幅震荡企稳的走势。市场处于多空分歧状态，短期供应焦虑与长期需求压制形成供需弱平衡，甲醇价格维持“上有顶、下有底”的震荡格局。
宏观经济：全球经济受中东地缘冲突扰动，呈现增长放缓、通胀反弹、政策趋紧格局。美国通胀反弹，美联储暂停降息，市场预期加息；欧洲能源压力加剧，欧央行面临两难，加息预期升温。
国内经济：中国经济延续稳中向好态势，工业生产稳健，外贸保持高增，物价温和回升，就业总体稳定。外需强、内需弱，政策保持定力，流动性合理充裕。
煤炭进口： 2026年4月，国内煤炭进口同比下降，动力煤“淡季不淡”强势上涨。
供应端： 2026年5月，国内甲醇装置集中检修，供应边际收紧，5月产量预计570万吨左右，环比下降约3.4%。海外甲醇供应持续偏紧，5月产量预计305万吨，同比大幅下降37.08%。
需求端： 2026年5月，MTO刚需托底传统消费淡季走弱。MTO装置开工率维持高位，但利润亏损；传统下游甲醛、醋酸、二甲醚等步入淡季，开工率普遍下滑。
利润： 2026年5月，国内甲醇企业生产利润维持高位，煤制、焦炉气制甲醇工艺利润分化明显，天然气制甲醇利润相对偏弱。
结论：预计后市国内甲醇内地稳供、港口低库形成支撑，但MTO检修和传统淡季压制上行空间，供需弱平衡下，甲醇期货或维持区间震荡整理的走势。重点关注伊朗复产与MTO重启节奏。