中美分化延续AI强消费弱，地缘缓和令原油下行沪铝震荡，4月国内结汇与购汇意愿回落—0527宏观脱水 – 华尔街见闻 -20260528

中美市场分化格局

• 中美市场均呈现AI科技成长板块创新高、消费等价值板块表现不佳的分化格局。
• 国内外需成为经济核心拉动项，内需修复力度偏弱；资金面显示国内宽基ETF遭赎回，行业ETF和动量策略资金持续增长。
• 资产排序建议：中长期优先关注AI链，其次为全球顺周期、黄金、债券；短期AI产业链处于高共识、高拥挤阶段，美伊冲突边际缓和或加大波动。

地缘缓和影响原油与沪铝

• 原油因美伊和谈预期升温下跌，若和谈实质性推进，油价大幅回调后回归基本面紧缺，下行空间有限（5月26日INE原油主力合约跌3.1%至602.3元/桶）。
• 沪铝在地缘缓和下震荡运行，国内产能平稳，中东冲突扩大海外铝供应扰动，供需预期趋紧，铝价中枢有望持续上移（5月26日SHFE沪铝主力合约涨0.5%至24570元/吨）。

国内跨境资金与香港楼市

• 4月国内跨境资金恢复净流入（银行结售汇顺差401亿美元），3月因地缘局势曾净流出，4月结汇与购汇意愿双降，市场主体更倾向直接收汇支付。
• 香港楼价自2025年低位连续回升超11个月（累计涨幅约15%），驱动因素包括基本面修复（2026年Q1 GDP同比增长5.9%）、内地买家活跃（人民币升值强化购买力）、人才引进政策带动住房需求（一手成交创历史最快破万宗）。