煤焦早报：焦煤期现双双上行，观察下游接受程度

走势评级

• 焦煤：震荡偏强
• 焦炭：震荡偏强

盘面情况

• 焦煤：截至5月28日，蒙5#主焦煤报1335元/吨（+50），连续两日上调；活跃合约报1290元/吨（+17），盘面偏强；基差+65元/吨（+33），9-1月差-236元/吨（+3）。
• 焦炭：天津港准一级焦报1670元/吨（+0），第四轮提涨落地；活跃合约报1899.5元/吨（+22）；基差-158元/吨（-76），9-1月差-75.5元/吨（+2）。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率报93.37%（+0.25），314家洗煤厂产能利用率报39.6%(+0.33)。
• 焦炭：230家独立焦企生产率报75.42%(+0.95)，焦企开工持续回升。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率报75.42%(+0.95)，需求回升。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率报89.59%(-0.0)，铁水日均产量238.91万吨(+0.0)，本周铁水数据暂未公布。

库存情况

• 焦煤：523家矿山精煤库存报212.31万吨(-3.18)，洗煤厂精煤库存355.86万吨(-5.17)；247家钢厂库存788.77万吨（+1.93），230家焦企库存914.96（+11.61），港口库存278.91万吨(+11.23)。
• 焦炭：230家焦企库存42.71万吨（-0.34），247家钢厂库存693.96万吨（+6.52），港口库存222.7万吨（-9.1）。

结论

• 宏观：美伊谅解备忘录需特朗普批准；山西煤矿事故导致国产煤供给受压制，炼焦煤矿山开工率下跌14.6%。
• 焦煤：蒙煤上调，基差回升；国产煤供给收缩，下游恐慌性补库可能引发价格上涨；需关注炼焦利润和进口澳煤价格。
• 焦炭：第四轮提涨落地；短期焦煤现货强于焦炭，炼焦利润受挤压；需观察成本压力传导和下游补库力度。

策略建议

• JM09、J09多单逢高止盈。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。