研究员：李方磊
油脂类：
- SR609合约：昨日SR609合约收盘价5378元/吨，日跌幅0.07%，夜盘收5413元/吨；SR701合约收盘价5559元/吨，日跌幅0.04%，夜盘收5597元/吨。巴西5月前三周出口糖和糖蜜155.92万吨，日均出口量10.39万吨，较上年同期减少2%。2025年5月巴西出口糖和糖蜜223.41万吨。ICE原糖继续下探，能源属性交易逻辑减弱，需求疲软叠加巴西产量良好，短期外盘缺乏利好提振。郑糖整理，夜盘拉涨，2025/26榨季国内食糖产量超预期压制郑糖，但综合成本抬升与厄尔尼诺预期仍提供中长线看涨预期。短期白糖价格缺乏突破动力，盘面在“弱现实+强预期”与“政策兜底+产业套保”博弈中震荡。SR609关注5300-5550活动区间。
- CJ609合约：昨日CJ609合约收盘价9380元/吨，日涨幅0.91%；CJ701合约收盘价10110元/吨，日涨幅1.00%。36家样本点物理库存在10971吨，较上周减少79吨，环比减少0.71%，同比增加2.84%。河北市场特级价格参考9.01元/公斤，日环比-0.02元/公斤。广东如意坊市场到货车辆1车，日环比-2车。红枣仓单7770张，日环比+0张。红枣期价延续涨幅，上游无预期外消息，终端需求季节性疲软，库存去化缓慢。红枣基本面偏空，但进入新一轮生长期，盘面逻辑转至供应预期驱动，抄底资金介入提供上行动力。SR609合约多单关注9500附近压力。
红枣：
- 市场逻辑：红枣期价上行空间受限，大幅走强需实质性减产兑现支撑。当前基本面偏空，但供应预期驱动逻辑已形成，资金介入与空单离场提供短期上行动力。主要关注上游产区天气情况及资金流向。
评级预测说明：
- “+”表示当日收盘价>上日收盘价；“-”表示当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。
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