中创智领机构调研纪要

煤机行业周期与行业趋势

• 煤机行业周期时长难以精确预判，历史周期长度存在差异。
• 国家推动电煤长协价机制及价格调控，煤炭市场价格机制改革稳步推进，支持行业平稳运行。
• 煤炭行业集中度提升，对装备要求更高，共同作用有望支持煤机需求稳定性。

汽车零部件业务发展

• 公司坚持从零件到系统转型升级，并拓展海外市场，依托海外工厂资源实现协同效应。
• 部分客户领域合作业务高速增长，整体业务预计保持增长，短期订单和收入增速压力为行业竞争加剧所致。

煤机板块经营情况

• 2026年第一季度煤机板块订货额同比略有下降，但国内市场订货额及单价提升。
• 国际市场持续加大多个海外市场布局，预计未来有望实现突破。

工业智能板块拓展情况

• 恒达业务增长速度待提升，公司正研发标准化、模块化产品及垂类模型，非煤场景增速有望大幅提升。
• 面向造船、钢铁等非煤矿行业的数字化工厂解决方案已形成较大订单规模，今年有望实现显著突破。

公司分红政策

• 公司实施“提质增效重回报”行动方案，2025年以归母净利润的51.98%进行高比例现金分红。
• 未来将继续强化回报股东意识，严格遵守监管政策，提升分红稳定性、及时性和可预期性。

SEG经营与国际化布局

• SEG经整合重组后近年实现盈利，欧美电动化进程缓慢，在手订单稳定，盈利水平持续改善。
• SEG正积极推进电动化业务，公司在汽车零部件领域的国际化布局依托海外工厂及渠道资源，有望在中国整车企业国际化进程中实现海外配套。

煤机智能化竞争格局

• 多数企业仍停留在低等级智能化改造，高等级核心技术尚未突破。
• 公司聚焦高等级智能开采技术研发与推广，推动智能装备向更高级别应用演进，并设立智慧矿山数据运营公司探索数据运营模式。

股价波动应对措施

• 公司股价受多重因素影响，正通过改善盈利状况、推动智能化、电动化、国际化转型，提升内在价值。
• 积极与资本市场沟通，传递中长期投资价值，维护投资者权益。