引言
- 氢燃料电池汽车因其清洁、高效等特点受到关注，多国政府和企业加速推进氢能战略，但受制于高额成本和技术限制，行业仍需大额基建和研发投入，政府支持至关重要。
- 中国氢能行业成为全球重要推动力量，政策支持下产业链快速布局，制氢、储运、应用等领域取得显著进展，可再生能源制氢技术降低成本，示范应用突破。
- "碳达峰"和"碳中和"目标下，氢能发展空间广阔，投资机构和企业加大投入，产业链快速壮大，中国在全球能源格局中地位提升。
中国氢燃料电池产业概览
- 国内市场规模：2022年29.2亿元，2023年39.3亿元，2024年预计59.9亿元。
- 市场总输出功率：2022年603MW，2023年1016MW，2024年预计1707MW。
- 单价变化：2020年2800元/KW，2021年3200元/KW，2025年预计4800元/KW。
- 成本结构：电堆成本63%，其他成本27%。
- 代表企业财务表现：重塑能源、亿华通、国鸿氢能均处于亏损状态。
定义与概念–氢能
- 氢能产业分为上游制氢、中游储运、下游应用。
- 上游制氢：工业副产和化石燃料制氢成熟，绿色制氢发展空间大。
- 中游储运：面临高成本问题，需技术提升降低成本并保证安全。
- 下游应用：传统工业、建筑领域，逐步应用于交通运输和氢储能。
氢能领域投融资近况
- 2024年1-3季度国内氢能领域完成约40笔融资，2023年近50笔，总金额近100亿元。
- 融资集中领域：电解水制氢设备、运氢储氢装置、燃料电池电堆核心零部件。
- 代表案例：明阳氢能（制氢）、中科清能/氢芯动力/莱登低温（储运）、国科领纤（电堆核心零部件）。
- 资本青睐上下游部件研发及制造，氢动力应用（如无人机）同样得到支持。
行业及市场概览–氢燃料电池
- 核心部件：电堆（膜电极、双极板），下游客户主要为商用车整车厂。
- 主要客户及使用场景：整车厂（商用车为主），公共交通（公交车、巴士）。
- 氢燃料电池构成：电堆（膜电极60%，双极板30%），系统包含空压机、DC-DC等。
- 政府补贴：国补、省补、地补，用于扶持商用车采购氢能源。
行业及市场概览–氢燃料电池市场增长
- 市场规模：2019年16亿元，2024年预计59.9亿元，2019-2023年复合增长率24.61%。
- 销售输出功率：2019年155MW，2023年1016.5MW，2019-2023年复合增长率59.85%，2024年预计1707.1MW。
- 增长驱动：技术进步、政策扶持、市场需求增加。
行业及市场概览–氢燃料电池头部企业
- 头部企业仍面临亏损，原因：研发费用高、毛利率压力、应收账款回款不及时。
- 2023年市场规模：TOP3公司占57.0%，重塑能源市场份额23.8%，营业收入8.95亿元。
- 重型卡车是最大应用领域：2023年销售额19亿元，占47.6%，预计到2028年达289亿元，2023-2028年复合增长率72.9%。
行业及市场概览–氢燃料电池价格及成本
- 核心零部件成本下降：国产替代和技术提升带动功率提升，成本下降。
- 平均价格下降：2018-2023年复合增长率-22.2%，2023-2028年预计-15.6%，2028年预计降至1500元/KW。
- 成本结构：系统成本及电堆成本，预计到2028年系统成本1100元/KW，电堆成本600元/KW。
行业政策法规
- 国家层面推出政策法规，提供政策保障和指引。
- 标准体系建设显著，覆盖产业链各环节。
- 政策支持力度加大，氢能产业在能源转型中作用提升。
尽调常见风险提示
研究结论
- 氢燃料电池行业快速发展，市场规模和输出功率快速增长，但头部企业仍亏损。
- 成本下降和价格走低是主要趋势，政策支持和技术突破是关键驱动力。
- 氢能产业在中国能源转型中地位重要，未来潜力巨大。
