致同咨询行业洞察：金融信托业

致同咨询行业洞察 金融信托业 2024年6月发布 点击下方图标，了解相关详情 前言 2023年是金融业经历重大变革的一年，中国信托业亦步入了转型发展的关键时刻。在机构改革的推动下，金融监管顶层设计得到重塑，确立了党中央集中统一领导的新模式，为金融强国建设目标的实现提供了坚实基础。10月中央金融工作会议提出的“金融强国”战略，为金融业高质量发展指明了方向。信托业，作为金融体系中独特而关键的一环，在市场环境和信用周期变化的双重影响下，面临市场风险、信用风险等多重挑战，尽管“新三分类”改革稳步推进，信托公司转型路径日渐明朗，但行业仍处于转型的阵痛期。据致同对信托公司年报的分析显示，尽管信托业展现出强大的发展韧性，但内外部挑战犹存，转型发展之路依然充满挑战，信托公司亟需在新监管框架下加强内部管理、优化业务结构、提升风险管理能力，以确保行业的健康、稳定和可持续发展，为金融强国建设贡献力量。 行业历程 监管政策导向 未来展望 近年行业发展现状与特点 行业面临的挑战 结语 金融信托业1 自1979年信托制度在中国重新确立以来，我国信托行业已走过40多年的发展历程，经历了由初生到成熟的转变，成为国内重 要的金融子行业之一。纵览这一发展轨迹，可以清晰地划分为5个发展阶段，每阶段都对应着行业成长的不同特点和历史背景。 恢复与扩张阶段 （1979年--1992年） 中国信托业在改革开放的大背景下经历了恢复与扩张的重要阶段。起初，信托业的恢复是为了适应经济发展新需求，借鉴西方现代金融制度，建立近代金融体系。1979年中国国际信托投资公司的成立，标志着中国信托业的正式恢复，同时也体现了金融改革与制度创新的成果。随后，信托业迅速扩张，各类信托投资机构如雨后春笋般涌现，但这一过程中也出现了诸如功能定位不明确、运营风险高、资产质量差等问题。为了规范信托业的发展，国务院和人民银行在1982年、1984年、1986年和1989年进行了四次清理整顿，重点对业务进行规范，限定信托业只能办理委托、代理、租赁、咨询业务，并强化了对信托投资公司信贷业务的监管。尽管信托业在这一时期面临诸多挑战，包括资本规模小、运营风险高、资产质量差、主业不明确、经营不规范等问题，但通过政策调整和监管强化，信托业逐步走向规范，为未来的专业化、市场化发展奠定了基础，对整个金融体系的建设产生了深远的影响。 整顿阶段 （1993年--2001年） 中国信托业经历了深刻的结构调整和规范化管理。随着市场经济体制的确立和金融体制改革的深化，信托业开始从早期的无序扩张和混业经营模式转向有序的整顿和规范。 1993年，为了解决金融系统内的秩序混乱问题，政府着手全面清理各级人民银行越权批设的信托投资公司，随后在1995年进一步推动非银行金融机构的重新登记和国有商业 银行与信托投资公司的脱钩。到了1999年，为了防止金融风险，对信托投资公司进行了全面整顿撤并，确立了“信托为本，分业管理，规模经营，严格监督”的原则，促使银行业和证券业从信托业中分离，同时加强了对信托公司的监管，推动信托业回归其本职--“受人之托，代人理财”。2001年《中华人民共和国信托法》的颁布，为信托业的未来发展提供了法律框架，确立了信托业的法律地位，并指明了专业化、特色化的发展方向。这一阶段的整顿，不仅化解了信托业的系统性风险，还为行业的健康发展和金融服务体系的完善奠定了坚实基础。 规范化发展阶段 （2002年--2007年） 中国信托业制度建设和监管完善的关键时期。自2002年起，随着中国金融改革的推进和加入WTO，信托业面临了重大的外部环境和内部条件变化，为行业的规范发展和功能创新奠定了基础。2001年《中华人民共和国信托法》的颁布，确立了信托当事人的法律地位，规范了信托关系和行为。2003年银监会的成立，实现了信托投资公司的直接监管，推动了业务规范化。2007年新的《信托公司管理办法》施行，促使信托公司进行业务整改和重新登记。这一阶段，信托业在法律框架、监管体系、业务创新和市场发展等方面均取得了显著成就，为行业的稳健发展和后续的快速增长打下了坚实基础。 快速发展阶段 （2008年--2016年） 本阶段，中国信托业经历了显著的规模扩张和业务创新。2010年，信托公司数量达到55家，集合信托产品数量激增至2337只，总规模飙升至2579亿元，而到了2016年， 行业规模更是达到了16万亿。这一阶段，信托公司数量稳定在68家左右，得益于国民经济的快速增长和居民财富的积累。2007年新《信托公司管理办法》的施行，推动了信托公司的业务整改和重新登记，为后续的增长打下了基础。2016年《慈善法》的实施，为信托业开辟了慈善信托的新领域，进一步拓宽了信托业务的范围。这一时期的发展不仅为信托业积累了宝贵的经验，也为行业的未来可持续发展奠定了坚实基础，同时对信托公司的管理能力、风险控制和业务创新提出了更高要求，预示着信托业将在社会责任和财富管理方面发挥更大作用。 转型调整阶段 （2017年-至今） 自2017年起，中国信托业迈入了转型调整阶段，这一阶段的核心是响应监管政策的变化，强化风险管理和业务结构的优化。2018年的“资管新规”发布，要求资管产品去除多层嵌套、通道业务和刚性兑付，以防范系统性金融风险，这促使信托行业开始全面规范业务运作。到了2020年，信托行业进一步实施“两压一降”政策，即压降信托通道业务、压缩违规融资类业务规模，降低金融同业通道业务，同时加大表内外风险资产的处置力度，这导致多家高风险信托公司面临重整或被接管的局面。这些政策的实施标志着信托业从规模扩张转向质量提升，强调合规经营和风险控制，以适应新的监管要求，确保行业的健康和可持续发展。这一转型对信托业的未来发展具有深远的影响，将推动行业进一步服务实体经济，同时保障金融市场的稳定。 在业务转型的大背景下，自2017年起，信托行业的发展呈现出以下特点： 资产规模先降后升，产品结构持续优化 资产规模发展趋势30 2017年，信托资产规模达到26.25万亿元的历史高点。随后，受到资管新规等监管政策的影响，信托资产规模25 开始逐步下降，至2020年4季度末降至20.49万亿元。这一变化反映了信托业在监管压力下主动压缩通道业务 和融资类信托业务，优化资金来源结构。然而，自2021年起，信托资产规模开始回升，到2023年末达到23.9220 万亿元，同比增幅为13.17%，显示出行业转型成效显著。15 10 5 产品结构发展趋势 产品结构方面，信托业由以融资类和通道类业务为主向以投资类和管理财产类业务为主的转变。集合资金信托0 2017年-2023年资产规模变动情况 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 和管理财产信托的规模和占比显著提升，单一资金信托的规模和占比则呈下降趋势。2023年，投向证券市场的 2017 2018 2019 2020 2021 20222023 信托规模和占比显著提升，反映出信托资金来源的多样化和均衡化发展。 信托资产（万亿）同比增长% 数据来源：行业数据，信托公司年报 经营收入与利润短期波动后恢复增长 自2017年以来，中国信托业的经营收入与利润总额经历了波动增长的态势。2017年，信托业经营收入和利润总额分别实现了6.67%和6.78%的同比增长。随着2018年资管新规等监管政策的实施，信托业面临业务结构调整和风 险防控压力，导致2018至2020年间利润总额出现连续两年的负增长。然而，到了2021年，行业显示出企稳回升的迹象，经营收入略有下降，但利润总额实现了3.17%的同比增长。2023年，信托业经营收入和净利润显著改善，同比增速为2.96%，净利润增加约2.29%。这一变化趋势反映了信托业在适应监管要求、业务结构调整、风险管理能力提升以及市场竞争力增强等方面的积极成效。 2017年-2023年经营收入与利润变动情况 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2017201820192020202120222023 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 经营收入（亿元）利润总额（亿元）同比增长%同比增长% 数据来源：行业数据，信托公司年报 资本实力持续增强，风险抵御能力和市场竞争力提升 自2017年至今，中国信托业的资本实力呈现出显著增强的趋势。2017年末，信托行业固有资产规模同比增长18.12%，所有者权益规模增长16.63%，显示了信托公司在提升资本实力和风险防控能力方面的积极进展。进入2018-2020年，尽管面临资管新规等监管政策的挑战，信托业依然保持了固有资产和净资产的稳定增长，反映出行业对监管适应和业务调整的有效性。到了2021年，全行业固有资产和所有者权益继续实现同比增长，实收资本和信托赔偿准备金 也呈现稳步增长，这些数据表明信托业在资本积累和风险准备方面持续强化。至2023年4季度末，信托公司所有者权益总额和固有资产规模进一步增长，体现了行业资本实力的不断夯实和经营业绩的显著改善。整体来看，中国信托业通过增资扩股、业务创新和风险管理等多种措施，有效提升了资本实力和市场竞争力，为行业的稳健发展和高质量服务实体经济奠定了坚实基础。展望未来，随着监管政策的引导和市场环境的优化，信托业的资本实力预计将继续保持增长态势，进一步促进行业的健康、稳定和可持续发展。 2017年-2023年资本实力变化情况 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 - 2017 2018 20192020202120222023 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 固有资产（亿）所有者权益（亿）固有资产增速所有者权益增速 数据来源：行业数据，信托公司年报 信托业在支持实体经济方面发挥了显著作用 2017年末信托资产规模达到26.25万亿元，并在2023年4季度末进一步调整为23.92万亿元，同比增幅13.17%，显示出信托业资产规模的稳步增长和对实体经济的持续投入。在资金投向方面，工商企业所占比重从2017年 的27.84%上升至2020年的30.41%，证券市场投资也从14.15%调整至13.87%，反映出资金投向结构的优化和对实体经济领域的倾斜。房地产信托业务的调整尤为突出，2023年4季度末投向房地产的资金信托规模同比下降20.43%，占比下降2.53%，表明信托业有效响应了国家宏观调控政策，促进了房地产市场的平稳健康发展。资本市场投资能力的提升同样显著，2023年4季度末资金信托投向证券市场的规模同比增速高达51.52%，占比提升了近10个百分点。固有资产和经营业绩也表现稳健，2023年4季度末信托公司固有资产规模和经营收入分别实现了2.48%和2.96%的同比增速，净利润达到423.73亿元，显示了信托业经营业绩的逐步企稳。此外，集合资金信 托规模在2021年达到10.59万亿元，占比51.53%，凸显了信托业务结构的转型和对实体经济的持续投入。综上所述，中国信托业不仅在资产规模上实现了稳定增长，而且在资金投向结构上更加聚焦于实体经济的关键领域，积极响应监管政策，优化房地产信托业务，增强资本市场投资能力，并通过固有资产和经营业绩的增长，推动了行业的高质量发展，充分发挥了对实体经济发展的核心支撑作用。 财富管理业务显著增强 自2017年至今，由于居民财富的积累、高净值人群的增长以及信托公司积极响应政策导向，推动业务转型。2017年信托资产规模达到26.25万亿元，同比增长29.81%，而到了2023年，这一数字进一步增长至23.92万亿元，同比增幅13.17%，反映出财富管理领域的强劲扩张。在监管政策的支持和指导下，信托公司不仅在传统的财富增值服务上取得了进步，还在家族信托、慈善信托、保险金信托等多样化服务信托形式上实现了创新