氢燃料电池行业洞察
引言
氢燃料电池汽车因其清洁、高效等特点受到关注，多国加速推进氢能战略。受制于成本及研发限制，行业实现独立商业化仍需大额投入和技术变革，政府支持至关重要。中国氢能行业成为全球重要推动力量，政策支持下制氢、储运、应用等领域取得进展。
行业及市场概览
- 市场规模：2021年起快速增长，2023年市场规模达39.3亿元，2024年预计达59.9亿元；总输出功率2023年达1016.5MW，2024年预计达1707.1MW。
- 应用领域：主要集中在商用车，尤其是物流运输和公共交通。
- 成本与价格：成本持续下降，2023年氢燃料电池平均价格为3.5万元/KW，预计2028年降至1.5万元/KW；系统成本2028年预计降至1.1万元/KW，电堆成本降至600元/KW。
- 头部企业：重塑能源市场份额最高（23.8%），但行业普遍亏损，原因包括研发费用、备用机成本、应收账款回款慢等。
定义与概念
氢能产业链分为上游制氢、中游储运加氢、下游应用。上游制氢技术包括工业副产制氢、化石燃料制氢和可再生能源制氢；中游储运技术需降低成本；下游应用领域包括工业、建筑和交通运输，氢燃料电池系统为核心部件。
氢能领域投融资近况
2024年1-3季度完成约40笔融资，2023年近50笔，总金额近100亿元。融资集中区包括电解水制氢设备、运氢储氢装置、燃料电池电堆核心零部件。氢动力应用领域也得到资本支持。
行业政策法规
国家及地方层面出台多项政策支持氢能产业发展，涵盖制储输用全链条，标准体系建设取得显著成果。
行业趋势分析
- 成本降低：全行业成本下降是核心竞争力，需实现商业化自给自足。
- 区域性到全国性推广：示范城市群推动发展，未来推广范围将逐步扩大。
- 从商用领域到乘用领域：商用车发展为基础，乘用车发展仍面临挑战。
- 短期政策支持与长期政策退坡：政策扶持是支柱，未来政府角色将逐步削弱。
尽调常见风险提示
- 应收账款回款周期长。
- 备用机带来的额外成本。
- 单位成本下降情况。
- 政府支持及承诺。
- 盈利能力。
- 竞品市场竞争。
- 客户集中度高的风险。
- 融资不及时导致资金链断裂的风险。
