多维政策协同发力 绿色债券市场稳健向好——2026年第一季度中国绿色债券市场发行和交易概况

——2026年第一季度中国绿色债券市场发行和交易概况 绿色认证部曲洪泽顾雨薇 摘要：2026年第一季度，国家围绕双碳目标及绿色低碳转型密集出台多项重要部署，在多项政策助力下，绿色债券市场持续稳健发展。一级市场方面，绿色债券发行数量同比大幅增长；绿色债务融资工具发行规模居各券种之首；碳中和债发行数量同比有所增长；募集资金用途集中于能源绿色低碳转型等碳中和领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比超过六成。二级市场方面，绿色债券存量金额与上年末基本持平，成交金额同比有所增长；年初交易活跃度持续回落，3月企稳回升。 一、2026年第一季度绿色债券主要政策梳理 2026年第一季度，国家围绕双碳目标及绿色低碳转型密集出台多项重要部署。2026年《政府工作报告》划定年度降碳指标，部署年度绿色转型任务；《“十五五”规划纲要》设定中长期降碳减排、能源体系建设等量化目标，全方位谋划经济社会绿色转型发展路径。与此同时，绿色金融政策同步加码，中国人民银行扩容碳减排支持工具适用范围、加大低成本资金投放力度；财政部部署生态治理、新能源发展、绿色主权债券发行等重点任务；三大交易所修订专项品种公司债券审核指引、更新绿色项目认定标准，进一步规范绿色债券市场发展，引导资本市场资金精准流向绿色低碳领域；绿色债券标准委员会发布《绿色债券评估认证机构市场化评议操作细则（2026年）》通过分类考核、动态管理强化绿色债券评估认证机构监管，促进绿色债券市场规范健康发展。在多项政策助力下，绿色债券市场持续稳健发展。 （一）锚定双碳战略目标统筹推进绿色低碳转型 3月5日，国务院总理李强在第十四届全国人民代表大会第四次会议上作《政府工作报告》。《政府工作报告》将“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右”作为2026年经济社会发展的预期目标之一，并将“加快推动全面绿色转型。以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能”列入2026年政府工作任务。 3月16日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（简称《“十五五”规划纲要》）正式发布。《“十五五”规划纲要》将“美丽中国建设取得新的重大进展”列为“十五五”期间经济社会发展的主要目标之一，明确要求：绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成。生态环境质量全面改善，主要污染物排放总量持续减少，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）浓度降至27微克/立方米以下，优良水体比例提高到85%，森林覆盖率达到25.8%，生态系统多样性稳定性持续性不断提升。立足于上述发展目标，《“十五五”规划纲要》围绕积极稳妥推进和实现碳达峰、持续改善环境质量、提升生态系统多样性稳定性持续性和加快形成绿色生活方式四个维度对加快经济社会发展全面绿色转型作出系统性部署，为“十五五”期间全国绿色低碳转型指明实施路径与行动方向。 （二）财政金融协同发力助力绿色低碳转型 1月15日，中国人民银行（简称“央行”）在国新办新闻发布会上宣布了八项货币金融政策，其中包括“拓展碳减排支持工具的支持领域。纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目，引导银行支持全面绿色转型”。央行碳减排支持工具按季操作，每次操作提供1年期再贷款资金，全年操作量不超过8000亿元。中国人民银行根据货币政策调控需要确定季度操作量，依据金融机构向支持领域发放的贷款情况以及再贷款需求，按照政策规定提供再贷款资金支持。 3月17日，财政部发布《2025年中国财政政策执行情况报告》，明确提出2026年财政部将加快推进全面绿色转型。加强生态环境综合治理，支持聚焦重点区域、重点领域打好蓝天、碧水、净土保卫战。深入推进长江、黄河等重要流域横向生态保护补偿机制建设。积极稳妥推进碳达峰碳中和。综合运用财政资金引导和政府绿色采购等多种政策措施，推动重点领域绿色低碳转型。支持可再生能源发展，加快建设新型能源体系。继续发行绿色主权债券，吸引国际资金支持国内绿色低碳发展。 （三）绿色债券制度持续完善市场监管体系不断优化 1月30日，为进一步发挥专项品种公司债券服务国家战略和实体经济的功能，深化对科技创新、绿色低碳、乡村振兴等重点领域融资支持，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易修订并发布了对专项品种公司债券的发行上市审核指引。在绿色公司债券方面，本次修订将绿色公司债券绿色项目认定依据 更新为《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，并将碳中和项目范围认定由清洁能源、清洁交通、可持续建筑和工业低碳改造四类项目调整为满足《绿色金融支持项目目录（2025年版）》中“温室气体减排贡献”标注“√√”条目的项目。 3月6日，绿色债券标准委员会发布《绿色债券评估认证机构市场化评议操作细则（2026年）》，并于同步启动2026年绿色债券评估认证机构市场化评议工作。本次市场化评议采取分类评议模式，针对新晋评估认证机构与存续评估认证机构设定差异化考核重点，结合机构展业情况实施分类评价、精准监管。同时建立了有进有出的动态管理机制，有助于加强绿色债券评估认证机构自律管理，提高绿色债券评估认证质量，促进绿色债券市场规范健康发展。 二、2026年第一季度绿色债券发行情况 （一）绿色债券发行数量同比大幅增长 2026年第一季度，绿色债券市场新增140支“贴标”绿色债券1，发行金额合计1805.34亿元，发行数量和金额同比分别增长50.54%和1.61%；受春节假期影响，第一季度发行数量和金额环比分别下降-44.98%和-35.19%2。 （二）绿色债务融资工具发行规模居各券种之首 从债券品种看，2026年第一季度绿色债务融资工具发行规模居于各券种之首，金额共计710.48亿元，同比增长32.62%，占发行总额的39.35%。其次为绿 色金融债，发行金额660.00亿元，占比36.56%，金额同比下降33.82%；绿色公司债发行金额共计434.86亿元，占比24.09%，金额同比大幅增长91.26%；2026年第一季度无新发绿色企业债。 （三）碳中和债发行数量同比有所增长 2026年第一季度，我国绿色债券市场碳中和债累计发行30支，同比增长25.00%，占绿色债券的比例为21.43%，占比同比下降4.38个百分点；发行金额合计246.36亿元，同比下降7.01%，占绿色债券的13.65%，占比同比下降1.27个百分点。 （四）绿色债券发行期限以3~5年期（含）为主 2026年第一季度，我国新发行的绿色债券（不含资产证券化）主要以3~5年期（含）债券为主，3~5年期（含）绿色债券发行金额合计1265.95亿元，占比88.11%。其中，3年期绿色债券共发行54只，发行金额合计963.75亿元，占比 67.08%；5年期绿色债券共发行30只，发行金额合计232.20亿元，占比16.16%。 （五）银行间市场是绿色债券的主要发行市场 2026年第一季度，共有87支绿色债券在银行间债券市场上市，占比62.14%，发行金额共计1410.48亿元，占比78.13%；在交易所上市的绿色债券数量为53支，占比37.86%，发行金额共计394.86亿元，占比21.87%。银行间债券市场仍为绿色债券的主要发行市场。 （六）绿色债券发行主体信用等级集中于AA+级及以上 2026年第一季度，中国绿色债券发行主体信用资质较高，信用等级集中于AA+级及以上。除绿色资产支持证券外，发行主体信用等级为AA+级及以上的绿色债券共计102支，占比为89.47%。具体来看，AAA级主体发行绿色债券共计77支，AA+级主体发行绿色债券共计25支，AA级主体发行绿色债券共计6支， 6支绿色债券的发行主体发行时无主体评级，绿色债券发行主体信用等级仍集中于较高的级别。 （七）绿色债券募集资金用途集中于能源绿色低碳转型等碳中和领域 按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色金融支持项目目录（2025年版）》一级目录的九个主要领域，新世纪评级对除资产支持证券外的绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计3。2026年第一季度能源绿色低碳转型是募集资金投向最多的领域，占比42.64%；第二位是节能降碳产业，占比为28.37%；第三位是基础设施绿色升级领域，占比为14.24%，三者合计占比85.25%。能源绿色低碳转型和节能降碳产业为碳达峰碳中和重点行业领域，基础设施绿色升级也在间接推动减排目标达成，反映出绿色债券在助力双碳目标、支持经济社会绿色低碳高质量发展方面发挥重要作用。 （八）发行主体主要分布于银行、公用事业Ⅱ、非银金融等行业 2026年第一季度共有84家主体4发行了绿色债券。从发行金额来看，银行、公用事业Ⅱ、非银金融和汽车与零配件行业发行主体发行金额均超过百亿，发行金额分别为560.00亿元、214.80亿元、167.50亿元和115.00亿元，占比分别为38.98%、14.95%、11.66%和8.00%。从发行数量来看，发行主体主要分布于公用事业Ⅱ、非银金融和交通运输行业，上述三个行业发行主体数量占比分别为26.19%、13.10%和13.10%。 （九）北京及沿海地区是发行主体的主要分布区域 2026年第一季度，绿色债券发行主体5来自于24个省市自治区及1个境外地区，主要分布于北京、广东、江苏、福建等地，发行金额超过30亿元的省份共有11个，发行规模合计占比和发行主体数量合计占比分别为89.63%和75.00%。从发行金额看，北京市发行金额最高，为610.00亿元，占比达到42.46%；其次为广东省，发行金额287.00亿元，占比19.98%。从发行主体数量看，江苏省是发行主体最多的省份，广东省市和北京市分列二三。 （十）具有发行成本优势的新发绿色债券占比超六成 将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2026年第一季度具有可比债券的103支绿色债券中，具有发行成本优势的有62支，占比60.19%，同比下降16.59个百分点。其中，“山西建设投资集团有限公司2026年度第一期绿色科技创新债券”的发行成本优势最显著，为113.86BP（详见附表）。 三、2026年第一季度绿色债券二级市场情况6 （一）绿色债券存量金额与上年末基本持平，成交金额同比有所增长 截至2026年3月末，中国境内绿色债券市场存量绿色债券总额约为24164.29 亿元，与上年末基本持平；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为20835.11亿元，较上年末小幅增长0.57%。 2026年第一季度，中国绿色债券二级市场成交金额累计约为2581.52亿元，同比增长23.92%，环比下降28.08%。具体来看，绿色金融债成交金额为1329.61亿元，占比为51.50%，同比增长7.81个百分点；绿色债务融资工具成交金额为970.17亿元，占比37.58%，同比下降7.48个百分点，二者成交金额占比合计89.09%。此外，绿色公司债成交金额213.88亿元，占比8.29%，同比增长2.25个百分点；绿色企业债成交金额为67.86亿元，占比2.63%，同比下降2.58个百分点。 （二）绿色债券交易活跃度年初持续回落，3月企稳回升 从交易活跃度来看7，2021年以来的交易活跃度与成交金额及成交数量的变动情况基本保持一致，在25%~48%区间内波动。受春节假期无交易的影响，2026年1-2月交易活跃度较上年末持续回落，交易活跃度由2025年12月的47%降至2026年2月的29%。2026年3月交易活跃度回升至44%。 四、2026年第一季度绿色债券认证情况8 从绿色债券认证情况来看，2026年第一季度发行的绿色债券多数都进行了第三方评估认证。根据市场公开信息统计，2026年第一季度发行的绿色债券中，有89支公开了第三方绿色评估认证机构。 认证机构方面，2026年第一季度共有9家第三方认证机构提供了绿色债券评估认证服务，包括信用评估机构9