核心观点与关键数据
产能增速与计划投产情况
- 2026年1月裕龙石化30万吨油制PE装置顺利投产并计入产能。
- 截至2026年5月，国内PE新增产能合计80万吨，产能增速1.97%。
- 计划投放产能：
- 华锦阿美95万吨油制PE装置计划9月投产。
- 中煤榆林二期55万吨油制PE装置计划Q3投产。
- 蓝海新材料20万吨油制PE装置计划Q4投产。
- 中沙古雷100万吨油制PE装置计划Q4投产。
- 山东新时代高分子材料70万吨油制PE装置计划Q4投产。
- 预估年度产能增速：2026年国内PE计划投产合计490万吨，产能增速预计为12.06%。
国产产量及负荷
- 本周PE产量63.42万吨，环比+1.84万吨：
- HDPE产量30.70万吨（+0.96吨）。
- LDPE产量7.39万吨（-0.21万吨）。
- LLDPE产量25.33万吨（+1.09万吨）。
- 开工率：本周产量因吉林石化、中韩石化、茂名石化、上海赛科等装置如期重启而增加，供应继续回升。5月仍有部分检修计划，但后续检修数量将逐渐减少。
- 总日产量_PE：2026-05-21日数据。
- 开工率_PE：2026-05-21日数据。
价格与价差
- LLD美金价：2026-05-22，2,967美元/吨。
- HD注塑美金价：2026-05-22，3,500美元/吨。
- LD美金价：2026-05-22，2,500美元/吨。
- LLD美金价差_CFR中国-CFR东南亚：2026-05-22。
- LLD美金价差CFR中国-FAS休斯顿：2026-05-22。
- LLD美金价差_CFR中国-FD西北欧：2026-05-22。
下游开工率
- 大型地膜厂开工率：卓创，2026-05-22。
- 大型日光膜厂开工率：卓创，2026-05-22。
- 万吨功能膜厂开工率：卓创，2026-05-22。
期权套保操作
- 库存管理：因库存偏高，担心PE价格下跌，针对待销售PE量在盘面卖出12609-C-8500卖出50270预防价格下跌。
- 采购管理：建立库存，寻求低价买入PE，空按比例12609-P-7600卖出100279收取权利金，12609-C-8500卖出50270期权来对冲风险。
时间轴
- 2023-O-2024-O-2025-O-2026：相关数据时间节点。
研究结论
- 国内PE产能增速较快，2026年计划新增产能490万吨，增速预计12.06%。
- 本周PE产量回升，供应继续增加，但5月仍有检修计划。
- PE价格及价差数据显示市场波动，下游开工率变化需关注。
- 通过期权套保操作对冲库存和采购风险。
