矿难驱动安全限产 双焦短期强势格局确立

行情复盘

5月22日，焦炭期货主力合约收跌2.20%至1731.0元，资金整体流入2149.26万元。

背景分析

• 国际局势：美伊达成初步谅解备忘录后出现变数，特朗普表示不急于达成协议；原油价格周末下跌7%。
• 国内事件：山西发生特大煤矿安全事故，死亡人数近五年最高，国产煤供给受压制。
• 市场动态：焦煤现货第四轮提涨开启，成本支撑走强，但炼焦利润面临焦煤挤压风险。

资讯与盘面

• 焦煤：蒙5#主焦煤报1234元/吨，活跃合约报1162.5元/吨(-28)，基差+91.5元/吨(+28)，9-1月差-254.5元/吨(+3.5)。
• 焦炭：天津港准一级焦报1620元/吨，活跃合约报1731元/吨(-24)，基差+11元/吨(+24)，9-1月差-102元/吨(-3)。

供给与需求

• 焦煤：矿山开工率93.37%，洗煤厂产能利用率39.6%。
• 焦炭：独立焦企生产率75.42%，钢厂产能利用率89.59%，铁水日均产量238.91万吨。

库存

• 焦煤：矿山精煤库存212.31万吨(-3.18)，洗煤厂精煤库存355.86万吨(-5.17)，钢厂库存788.77万吨(+1.93)，焦企库存914.96万吨(+11.61)，港口库存278.91万吨(+11.23)。
• 焦炭：焦企库存42.71万吨(-0.34)，钢厂库存693.96万吨(+6.52)，港口库存222.7万吨(-9.1)。

结论

• 宏观：美伊协议变数、山西矿难导致国产煤供给受压制，焦煤内部价差可能拉大。
• 煤焦：沁源矿难将收缩国产煤供给，引发下游恐慌性补库；第四轮焦炭提涨大概率落地，但炼焦利润短期面临回落风险。
• 短期关注：焦炭负反馈压力位（炼焦利润归零），假设焦炭提涨落地，焦煤盘面有10%上行空间，二者可同时止盈。

策略建议

• JM09、J09多单逢高止盈，多09炼焦利润清仓。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。