煤焦早报：焦煤涨至关键点位，关注盘面走势逢高止盈

走势评级

• 焦煤：震荡偏强
• 焦炭：震荡偏强

盘面情况

• 焦煤：截至5月25日，蒙5#主焦煤报1234元/吨，活跃合约报1266.5元/吨(+104)，盘面涨停。基差-12.5元/吨(-104)，9-1月差-276元/吨（-21.5）。
• 焦炭：天津港准一级焦报1620元/吨，活跃合约报1879元/吨(+148)。基差-137元/吨(-148)，9-1月差-107.5元/吨(-5.5)。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率93.37%（+0.25），314家洗煤厂产能利用率39.6%(+0.33)。
• 焦炭：230家独立焦企生产率75.42%(+0.95)，焦企开工持续回升。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率75.42%(+0.95)，需求回升。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.59%(-0.0)，铁水日均产量238.91万吨(+0.0)。

库存情况

• 焦煤：523家矿山精煤库存212.31万吨(-3.18)，洗煤厂精煤库存355.86万吨(-5.17)。247家钢厂库存788.77万吨（+1.93)，230家焦企库存914.96（+11.61)。港口库存278.91万吨(+11.23)。
• 焦炭：230家焦企库存42.71万吨（-0.34），247家钢厂库存693.96万吨（+6.52），港口库存222.7万吨（-9.1）。

结论

• 宏观：美伊达成初步谅解备忘录，原油价格波动。山西煤矿安全事故可能导致国产煤供给受压制，焦煤内部价差可能拉大。
• 焦煤：沁源矿难将导致国产煤供给收缩，下游恐慌性补库可能引发价格上涨。盘面涨停后需关注上方压力位，炼焦利润被挤压至0时焦煤或面临需求压制。
• 焦炭：第四轮提涨有望落地，焦煤走高将支撑焦炭成本。炼焦利润短期有回落风险，但涨停板限制下利润走扩仅为暂时现象。
• 策略建议：JM09、J09多单逢高止盈，多09炼焦利润清仓。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突升级（下行风险）