影响债券走势的因素不仅限于流动性和经济强度，在低利率高波动的环境下，只要其他逻辑顺畅，债券仍可能面临调整压力。去年Q3受股市影响，今年则可能因物价上涨和名义增长修复带来压力。
从两会数据看，并无特别超预期的部分，但债券市场关注点并非完全围绕两会目标。年内降准降息存在空间，降准有助于调整流动性结构，而降息则可能利多出尽。
结论指出，长债及超长债可能进入“逢涨止盈”的窗口期。风险主要来自物价回升持续性、名义增长修复斜率、资产配置再平衡延续，以及3月后财政发债提速对长端供给的扰动，曲线形态更可能表现为陡峭化。
当前债市核心矛盾为：物价及名义增长修复 > 资产配置再平衡 > 货币财政协同。策略上建议谨慎对待长久期及超长久期资产，继续以中短久期信用债和确定性较高的票息策略作为配置重点。
