当前甲醇市场处于多空分歧阶段。国内部分装置检修，供应压力稍减，但下游需求依然疲弱，港口库存去化步入尾声，海外供应预期回升缓慢。本周国内甲醇期货2609合约呈现窄幅震荡整理的走势，当周期价累计上涨0.69%至2927元/吨，9-1月差贴水幅度升阔至122元/吨。
国内方面，近期乙烯装置集中检修拖累刚需，传统下游进入淡季，开工率低迷，普遍亏损，对高价甲醇抵触强烈，采购谨慎，刚需不足。国内甲醇开工率小幅减少，周度产量大幅减少，但高利润下企业检修意愿偏低、执行偏松，叠加部分装置延期重启，国内甲醇供应整体保持充裕。截至2026年5月22日当周，国内甲醇平均开工率维持在85.01%，周环比小幅增加0.98%，月环比略微减少0.56%，较去年同期小幅增加2.77%。同期我国甲醇周度产量均值达200.87万吨，周环比小幅增加2.54万吨，月环比小幅减少1.47万吨，较去年同期196.15万吨，小幅增加4.72万吨。
海外方面，中东地区受地缘冲突影响，装置运行呈现“中东停摆、美洲稳定、亚太偏弱”的格局，整体开工率与产量处于历史同期低位。截至4月中旬，海外甲醇（不含中国）加权开工率约51.74%，月度产量约329.73万吨，同比大幅下滑18.06%，供应收缩态势显著。受中东地区冲突影响，我国外部进口甲醇规模大幅回落。2026年3月，中国甲醇进口量42.45万吨（不含俄罗斯陆运），环比暴跌52.01%，创近年单月新低。短期内，中东冲突未缓、装置重启无期，4月进口或仍低位（预估60万吨左右），港口延续去库。
下游需求方面，MTO装置虽盛虹、斯尔邦等重启提负，但兴兴、南京诚志等仍停车或低负，行业开工维持78%-80%区间，难有增量。高价持续挤压MTO利润，部分企业再度转亏，降负、停车风险升温，对甲醇消耗支撑有限。传统下游“金三银四”表现不及预期：甲醛开工小幅回升至49%左右，但高价抑制采购，仅刚需成交；醋酸、二甲醚、MTBE等开工窄幅回落，终端需求疲软，无集中补库。截至2026年5月22日当周，国内甲醛开工率维持在31.72%，二甲醚开工率维持在7.24%，醋酸开工率维持在72.36%，MTBE开工率维持在47.68%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.62%，周环比小幅增加2.97个百分点，月环比小幅增加1.32%。截至2026年5月22日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为11元/吨，周环比小幅下滑17元/吨，月环比大幅回升277元/吨。
港口库存方面，截至2026年5月22日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在51.2万吨，周环比大幅减少7.82万吨，月环比大幅减少15.51万吨，较去年同期大幅增加11.82万吨。截至2026年5月21日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.42万吨，周环比略微增加0.04万吨，月环比略微减少0.04万吨，较去年同期的33.61万吨，小幅增加2.81万吨。
成本利润方面，截至2026年5月15日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在2660元/吨，完全成本在2911元/吨。2026年5月15日，国内甲醇期货2609合约期价维持在2907元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于盈利状态，盈利额达到247元/吨，成本利润率在9.29%左右。截至2026年5月15日当周，我国山东地区煤制甲醇制造成本在2725元/吨，完全成本在2976元/吨。以制造成本核算，山东地区煤制甲醇处于盈利状态，盈利额达到182元/吨，成本利润率在6.68%左右。截至2026年5月15日当周，我国内蒙古地区煤制甲醇制造成本在2631元/吨，完全成本在2881元/吨。以制造成本核算，内蒙古地区煤制甲醇处于盈利状态，盈利额达到276元/吨，成本利润率在10.49%左右。
结论：预计后市国内甲醇期货或维持震荡整理的走势。
