内外棉共振回落，国内利空有待释放

市场行情概述

• 市场价格情况：皮棉加工利润近期有所回落，但整体表现较好。
• 供需因子情况：美国棉花产区干旱持续，种植进度加快；USDA报告显示新年度棉花产量和期末库存下降，需求上调。

本周观点及策略

• 美国棉花产区：干旱情况严重，种植进度快，需关注其对产量的影响。
• 原油价格波动：影响棉花替代品成本，进而影响棉价。
• 现货市场价格与价差：棉花现货高位略微回落，进口棉价开始回落，棉纱价坚挺；棉花基差波动较大，仍偏强上涨，棉纱基差大幅走升；棉花进口利润大幅收缩，棉纱进口利润仍倒挂。

国际棉市供需数据

• USDA供需数据（5月）：新年度棉花产量和期末库存下降，需求上调。
• 国际市场：美国陆地棉周度出口环比增加，关注出口需求前景。

国内棉市供需及产业数据

• 国内棉市：5月供需报告预期下一年度棉花产量下降、进口微增、库存下降；USDA预计中国下一年度棉花微降、进口微增、期末库存。
• 商业库存：持续去库，港口库存抬升。
• 进口情况：棉花进口环比微降，预期本年度进口小幅增加。
• 纺织企业：纱线库存变化不大，原料库存低位略增，整体即期加工利润回升仍亏损。
• 纺织品出口：4月棉纺进口大幅增加，4月纺织品出口环比回升，累计1-4月出口总体仍较强。

汇率走势

• 人民币汇率：继续升值，本周美元指数反弹。

风险提示及免责声明

• 本报告仅限中泰期货股份有限公司客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。