纯苯&苯乙烯周度思考第153期：纯苯下游加权开工降至相对低位

纯苯及苯乙烯市场分析

纯苯市场

• 价格解析：

  • 现货价格呈现分化，石油苯与加氢苯价格分别受供需及进口影响波动。国产纯苯与进口纯苯价差变化反映市场平衡状态。芳烃调油经济性分析显示调油需求对纯苯价格有一定支撑。
  • 估值方面，美国出行旺季支撑芳烃估值，但持续分流韩国纯苯供应。

• 供应解析：

  • 霍尔木兹海峡封锁导致原料供应减少，国内外芳烃装置降负荷，纯苯产量及进口下降，市场从累库转向去库预期。检修动态显示部分装置处于维护期，进一步影响短期供应。

• 需求解析：

  • 终端需求负反馈传导至纯苯，近期需求明显缩量。下游产品（己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸）供需情况显示整体需求疲软，库存压力增大。

• 库存解析：

  • 纯苯库存从累库转为去库，但需求端萎缩限制去库幅度。

苯乙烯市场

• 价格解析：

  • 现货、期货及外盘价格均跟随原油走弱。苯乙烯价差变化反映区域供需差异，生产利润受原料成本及产品价格影响波动。

• 供应解析：

  • 产量受检修影响波动，进出口数据显示韩国出口对亚洲市场影响显著。

• 需求解析：

  • 下游开工率下降，3S（苯乙烯-苯乙烯-苯乙烯）检修情况加剧需求疲软。出口数据反映亚洲市场对韩国供应依赖度高。

• 库存解析：

  • 苯乙烯库存处于高位，需求萎缩导致库存压力持续。

研究结论

• 纯苯：短期供应端受地缘冲突影响收缩，但需求端萎缩限制价格反弹空间，市场或维持区间震荡，关注终端需求恢复情况。
• 苯乙烯：价格跟随原油走弱，供应端检修支撑短期价格，但下游需求疲软及库存压力限制上涨动能，建议关注韩国装置检修及亚洲需求恢复节奏。