白糖周报：短线回调，维持看涨观点不变

周度评估及策略推荐

• 行业消息：
  • 中国进口：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
  • 印度出口禁令：印度因国内供应问题禁止糖出口，禁令持续至2026年9月30日或另行通知。
  • 巴西生产情况：S&PGlobal预计2026年4月下半月巴西甘蔗入榨量同比增长102.2%至3631万吨，产糖148万吨（同比增长72.7%）；乙醇产量同比增长92.6%至19.1亿升。
  • 全球供需预测：StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从过剩229万吨转为短缺55万吨，全球产糖量下降1%至1.937亿吨；Green Pool预测缺口达430万吨，巴西制糖比例下滑至45%。
• 观点及策略：
  • 市场关注点转向巴西产量，能源价格高企可能导致巴西下调甘蔗制糖比例，减产风险增加；叠加厄尔尼诺及国内进口许可证减少预期，策略上维持逢低买入。
• 国内市场情况：
  • 全国产量：数据来源为中国糖业协会。
  • 进口量：糖浆及预拌粉进口量数据来源为海关。
  • 工业库存：全国工业库存数据来源为中国糖业协会和郑商所。
• 国际市场情况：
  • 巴西中南部：生产情况数据来源为UNICA、ISMA等。
  • 泰国产量：数据来源为OCSB、WILLIAMS、巴西农业部等。