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棉花：多头情绪继续降温，等待新的驱动

2026-05-22 傅博国泰君安证券杨框子

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投偏淡，纺企持观望态度，现货基差稳定。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内销售基差报价多在CF09+1100及以上，疆内自提；马值4以上主流报价区间为CF09+1050~1350，多数报盘在CF09+1100及以上，疆内自提。国内棉纺织企业报价持稳，整体市场交易清淡，以交付前期订单为主，库存小幅积累。内地纺企开机率稳定，新疆地区因古尔邦节放假，预计月底开机率下降。美棉ICE下跌4%，对美棉出口预期降温，近月合约承压下行。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）。

【核心观点与研究结论】
当前棉花市场多头情绪降温，等待新的驱动。现货交投清淡，纺企观望情绪浓厚，基差稳定但缺乏明显上涨动力。美棉期货下跌，出口预期减弱，对国内棉价形成压制。整体来看，棉花市场处于中性状态，需关注后续供需及宏观因素变化以寻找新的驱动方向。

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镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行工业硅：建议关注上游工厂的复产进度多晶硅：短期或有回调，建议谨慎持仓碳酸锂：运动式反内卷降温，关注江西矿证批复进展棕榈油：宏观情绪消退，短期或有回踩豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果豆粕：关注美豆天气与贸易，盘面震荡豆一：基本面稳定，关注技术面波动玉米：关注现货白糖：区间整理棉花：注意外部市场情绪影响生猪：弱现实强预期，反套确认花生：关注产区天气

综合国泰君安证券2025-08-03

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