氧化铝
- 推荐理由：夜盘09合约低位运行，收于2709；IAI数据显示2026年3月全球氧化铝产量为1264.7万吨，日均产量40.8万吨，中国预估产量753万吨；海关数据显示4月中国出口氧化铝52万吨，同比增长96.6%；中东六国除沙特外氧化铝进口依赖度高达50%-100%，霍尔木兹海峡航运面临中断风险；国内库存仍处高位，北方部分厂家受环保管控降低负荷。
- 市场逻辑：氧化铝期货震荡偏弱，多空博弈加剧。供应端，广西地区产能逐步复产，防城港240万吨新产能进入投料试车，供应增加压制价格；6月到期仓单规模达25.7万吨，无法转抛远月，仓单注销形成现货抛压。成本预期上行，几内亚削减铝土矿出口量政策担忧及雨季导致季节性出口量下降，对远期价格形成一定抬升。
- 交易策略：价格持续磨底，供应宽松和电解铝产能增长有限的预期已充分计价，中东局势外溢及海运费上涨将夯实铝土矿和氧化铝成本，底部逐渐明朗，但向上空间受基本面限制暂时有限，建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑观点。
沪铝
- 重要资讯：夜盘沪铝07合约震荡为主，收于24440；阿联酋环球铝业拟收购Sohar铝业股份；4月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降1.0%，1-4月累计同比增长1.5%；电解铝4月产量为387万吨，同比增长3.1%；伊朗袭击阿联酋和巴林境内铝厂；4月中国进口未锻轧铝及铝材36万吨，同比下降1.9%；1-4月累计进口133万吨，同比增长0.6%；IAI数据显示2026年3月全球原铝产量为630.2万吨，中国产量估值为379.5万吨。
- 市场逻辑：前期受中东地缘冲突影响，海外铝厂减产预期推升价格，但节后市场对冲突烈度的预期逐步冷却，投机资金撤退，国内库存持续累积，沪铝开启连跌回调。国内电解铝受产能红线刚性约束，供应弹性有限，产量稳中小增但后续增量空间有限；海外中东地区多国铝厂减产、停产带来的供应缺口已实质性形成，LME库存持续下滑至历史同期低位，海外现货升水坚挺，外强内弱格局延续。国内铝锭社会库存增至约145-148万吨，现货维持贴水状态，去库拐点预期延后至5月中旬。需求端表现分化，光伏、汽车用铝放缓，仅线缆及AI储能提供支撑，传统地产需求持续承压。
- 交易策略：短期震荡为主，主力合约参考运行区间在24000-25500元/吨，下方24000元/吨附近存在支撑，上方压力位在25000-25500元/吨区间。后市展望，在海外供应缺口扩大与国内高库存压制的矛盾格局下，短期建议关注24000元/吨关口，以逢低做多为主，或逢低卖出浅虚值看跌期权，中长期趋势仍偏多看待。
烧碱
- 重要资讯：夜盘烧碱07合约2000关口反复震荡，收于2013。
- 市场逻辑：烧碱期货反弹修复，主要受供应端检修利好驱动。本轮反弹的核心支撑在于检修计划集中（涉及产能约500万吨）以及库存去化超预期，但高库存绝对值、氧化铝压价及非铝需求疲软限制了反弹高度。短期有支撑但中期承压，行情大概率维持底部区间震荡。后市展望，核心关注变量包括库存去化速度、检修计划实际落地情况、下游氧化铝采购价格变化等；在“短期有支撑、中期偏空”的格局下，依然偏空对待，不过当前位置追多追空需谨慎。
- 交易策略：长期对烧碱维持偏空观点，不过在短期情绪资金影响下建议谨慎操作，或考虑逢高沽空远月合约。请投资者合理控制仓位，理性交易。
