格林大华期市早班车---三油两粕（20260521）

核心观点与市场逻辑

• 外盘影响：美伊谈判向好带动国际原油下跌，美豆油受拖累但整体高位振荡；印尼计划成立国有公司管理棕榈油出口，马棕榈油冲高回落。
• 国内豆油：大豆大量到港，油厂开机率回升，市场需求清淡导致垒库，豆油基本面利空，连豆油期价受压制。
• 棕榈油：宏观驱动为主，跟随国际原油和马棕榈油走势，印尼出口管理执行时间较晚（三个月后），厄尔诺尼诺滞后效应限制调整空间，易涨难跌。
• 菜油：5-6月菜籽、菜油进口量远超去年同期，供应面偏空，价格无优势且需求清淡。

关键数据

• 国内食用油库存（2026年第20周末）：总量208.73万吨，环比增4.49%，同比增5.98%。豆油91.28万吨（增1.81%），棕榈油79.12万吨（增10.63%），菜油38.34万吨（降0.65%）。
• 现货价格（截止5月20日）：张家港豆油8850元/吨（涨80元），基差214元/吨（涨32元）；广东棕榈油9550元/吨（涨80元），基差-171元/吨（涨31元）；江苏菜油10100元/吨（涨80元），基差311元/吨（跌132元）。
• 油粕比（截止5月20日）：豆油/豆粕主力合约2.85。
• 棕榈油进口利润：-325.56元/吨。
• 菜籽油进口预估：5-6月128万吨（同比增148%），菜油35万吨（同比增35%）。

交易策略

• 单边操作：中期振荡为主，滚动操作，逢低买进。
• 合约支撑位与压力位：
  • 豆油Y2609：支撑8358，压力8900；Y2701：支撑8288，压力8794。
  • 棕榈油P2609：支撑9200，压力9993；P2701：支撑9174，压力10800。
  • 菜油OI2609：支撑9566，压力10000；OI2701：支撑9095，压力10060。

重要事项

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