贵金属期货：贵金属继续震荡寻底

贵金属期货：贵金属继续震荡寻底

市场回顾与展望
近期美伊紧张局势加剧，特朗普表示可能对伊朗采取军事行动，市场对战争风险担忧升温。同时，美国4月工业产出超预期增长，通胀预期持续存在，劳动力市场保持稳定，经济数据强劲引发美联储降息预期减弱，甚至出现加息预期，美元指数持续反弹，对黄金形成压力。白银则被动跟随黄金波动。贵金属中期或维持震荡偏空格局。

关注因素

1. 美国和伊朗谈判进展
2. 美国经济数据
3. 美联储政策预期

关键数据

• 美国经济数据：4月工业产出环比增长0.7%（预期0.3%），制造业产出环比增长0.6%，汽车及零部件产出跳升3.7%。上周初请失业金人数为21.1万人（预期20.5万人）。
• 通胀数据：CPI通胀率为5.0%（前值4.9%），PCE通胀率为4.6%（前值4.5%）。
• 贵金属价格：黄金期货内外盘价格震荡，白银期货内外盘价格跟随黄金波动。沪金期货成交量与持仓量均有所变化。
• 基金持仓：黄金ETF总持仓为820吨，白银ETF总持仓为450吨。黄金资产管理机构持仓占比上升，白银资产管理机构持仓占比下降。
• 比价关系：金银比为75，金铜比为0.6。

研究结论
在美伊局势紧张、美国经济强劲及美联储政策预期转向的背景下，贵金属空头因素增强，预计中期维持震荡偏空格局。需重点关注美伊谈判、美国经济数据和美联储政策动向。