核心观点
- 就业是影响消费和物价的关键变量：就业影响居民收入和消费，进而影响物价。菲利普斯曲线在中国失灵的原因可能在于食品占比较高、季节性影响较大等。
- 关注非农就业的原因：相比城镇新增就业和城镇登记失业指标，非农就业能更好地反映整体劳动力市场的存量及边际变化，并可按行业拆解分析。
- 非农就业总量增长放缓：2003-2023年我国非农就业人员总体上升，但2024、2025年转为负增长，增速明显放缓。
- 剔除周期性因素后，非农就业仍正增长但需求边际放缓：退休等周期性因素导致非农就业增速放缓，但新增非农就业仍为正，只是增长放缓。
- 非农就业结构明显调整：
- 服务业就业规模总体增加，占比上升，成为吸纳就业的最重要领域。
- 制造业就业人数呈现N形波动，占比先升后降，仍是吸纳就业的重要领域。
- 房地产和建筑业就业人数及占比明显下降，反映投资驱动经济增长模式难以为继。
- 基建业就业规模和占比先升后降，转折点是2013年，主要由于交通运输、仓储和物流业就业规模下降。
- 非农就业结构或将延续调整：当前市场整体信心偏弱、预期未实质性改善，企业盈利分化，居民购房意愿未显著回升，非农就业市场的结构性分化与调整或仍将延续。
关键数据
- 2003-2023年我国非农就业人员从3.75亿人增加到5.72亿人。
- 2024、2025年我国非农就业规模分别相比上年减少18万人、588万人。
- 2004-2019年，我国服务业就业规模从8554万人增加至2.37亿人。
- 2025年服务业就业小幅增加至2.45亿人，占比上升至43.3%。
- 2025年传统服务业就业规模下降305万人。
- 2025年新兴服务业就业规模上升93万人。
- 2025年制造业就业规模为1.36亿人，占比为24.0%。
- 2025年房地产业就业规模为1259万人，占比为2.2%。
- 2025年建筑业就业规模为6385万人，占比为11.3%。
- 2025年基建业就业规模为3477万人，占比为6.1%。
研究结论
- 我国非农就业增速明显放缓，但总量仍正增长。
- 非农就业结构发生显著变化，服务业占比上升，制造业占比先升后降，房地产和建筑业占比显著下降。
- 经济增长驱动力由投资驱动向消费和服务驱动转变，就业结构相应调整。
- 在社会信心受损、企业盈利分化、居民购房意愿未显著回升的情况下，非农就业结构转变或仍将继续。
