甲醇周报：多空因素分歧 甲醇窄幅整理

当前甲醇市场处于多空分歧阶段。供应端，国内部分装置检修导致产量小幅回落至200万吨以下，但开工率仍处年内高位，高利润支撑下检修力度偏温和，供应压力稍减；海外方面，中东地缘冲突持续导致供应收缩，4月海外甲醇产量同比下滑18%，其中中东减量占比超90%。需求端，MTO装置重启提负但开工率维持在78%-80%区间，高价挤压利润导致降负风险升温；传统下游消费不及预期，甲醛、醋酸等开工率窄幅回落，整体需求疲软，仅维持刚需采购。库存方面，港口库存大幅减少至59.02万吨，内陆库存小幅增加至36.38万吨，港口去库步入尾声将迎来累库周期。成本方面，煤制甲醇利润盈利幅度小幅缩小，但各区域仍处于盈利状态。核心观点：随着中东地缘风险降温，甲醇回归供需基本面主导行情。预计后市国内甲醇期货将维持震荡整理走势。关键数据：国内甲醇开工率84.03%，周度产量198.33万吨；海外甲醇开工率51.74%，产量329.73万吨；港口库存59.02万吨，内陆库存36.38万吨；9-1月差收敛至86元/吨。研究结论：国内甲醇供应充裕，需求疲软，库存去化尾声将累库，价格或维持震荡。