橡胶周报：多空分歧仍在橡胶窄幅整理

2025-07-04 陈栋宝城期货哪开不壶提哪开

核心观点：近期海外地缘风险显著降温，橡胶市场运行节奏由供需基本面主导。虽然国内重卡销量好于预期，但轮胎开工率下滑，终端车市消费步入淡季，需求减弱；产胶国供应维持环比回升，供需偏弱，胶价反弹空间有限。
关键数据：
- 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）报价13950元/吨，周环比下跌150元/吨；基差维持贴水80元/吨。
- 期货价格：沪胶2509合约14005元/吨，下跌0.28%；标胶2509合约12085元/吨，下跌0.62%；合成胶2509合约11200元/吨，上涨0.22%。
- 供需：
  - 东南亚产胶国：2025年5月天胶产量79.13万吨，月环比增24.97万吨，同比减3.26万吨；1-5月产量369.98万吨，同比增0.67%。
  - 中国：2025年5月进口天然及合成橡胶60.7万吨，环比降11.39%，1-5月累计进口347.6万吨，同比增50.4%。
  - 轮胎行业：2025年5月中国橡胶轮胎外胎产量1.01993亿条，环比略降，同比降1.2%；1-5月累计产量4.88962亿条，同比增2.8%。
  - 汽车市场：2025年5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，同比增11.6%和11.2%；6月经销商库存预警指数56.6%，环比升3.9个百分点。
  - 库存：上期所仓单周环比减少3110吨至188850吨；青岛保税区库存63.21万吨，环比增1.48万吨。
研究结论：供需偏弱令后市橡胶期货价格缺乏反弹动力，预计国内橡胶期货或维持震荡整理走势。