思看科技：工业级3D扫描仪龙头，开拓消费级、专业级成长空间

核心观点

• 工业级3D扫描仪龙头：思看科技是工业级3D扫描仪龙头企业，手动式3D扫描仪市场已成长为国内第一、全球第二。公司构建了领先的3D扫描技术平台，产品扫描精度高、范围大、速度快，毛利率长期显著领先行业，体现出强劲的技术实力。
• 工业级渗透率提升：工业级是3D扫描仪的主要应用领域，市场规模持续扩张。思看科技市占率全球第二、国内第一，已服务数千家知名工业领域客户，市场认可度高。随着3D扫描技术在工业级应用渗透率提升，公司工业级业务将保持稳健增长。
• 消费级/专业级拓展：公司依托领先的自研3D扫描技术平台，向专业级/消费级持续延伸应用边界，开拓广阔成长空间。
  • 消费级：3D打印市场快速扩容，3D扫描仪有望深度受益。思看科技与拓竹合作开发销售消费级3D扫描仪，开启崭新成长空间。预计2027年拓竹链3D扫描仪潜在市场空间超10亿元。
  • 专业级：专业级3D扫描仪持续拓展应用边界，在教学科研、艺术文博、医疗健康、公安司法、虚拟世界等万物数字化应用领域需求不断拓展。公司专业级3D扫描仪收入高速增长，2025年实现收入2655万元，同比+102%。

关键数据

• 市场规模：2022年全球3D扫描仪市场规模123亿元，预计2027年增至400亿元，2022-2027年CAGR=27%；2022年国内市场规模15亿元，预计2027年增至60亿元，2022-2027年CAGR=32%。
• 公司收入：2025年收入3.71亿元，2020-2025年CAGR=41.93%。
• 公司利润：2020-2024年公司净利率基本保持35%以上，归母净利润CAGR=41.26%。
• 公司毛利率：长期保持在70%+的高位。
• 消费级3D打印市场：2024年全球市场规模147亿元，出货量410万台，远期市场空间千亿美元。
• 消费级3D扫描仪市场：2024年全球市场规模约7.42亿元，2020-2024年CAGR=31.48%。

研究结论

• 思看科技作为工业级3D扫描仪龙头，技术实力强劲，产品性能行业领先，未来发展可期。
• 公司工业级业务将保持稳健增长，消费级/专业级业务有望打开新成长曲线。
• 预计公司2026-2028年营收分别为5.36、8.40、12.09亿元，同比增长44.3%、56.8%、44.0%；归母净利润分别为1.61、2.42、3.17亿元，同比增长67.9%、50.6%、30.8%。
• 给予“增持”评级。