弘景光电机构调研纪要

全景/运动相机业务

• 2025年营业收入同比增长约68%，成功获得多家客户新项目定点。
• 2026年将持续深化核心领域市场布局，拓展新客户，推进重点产品量产，优化客户与产品结构，提升市场占有率。

机器视觉业务

• 2025年体感游戏摄像模组持续放量，割草机器人摄像模组进入头部客户供应链，具身机器人摄像模组完成项目定点并试产。
• 2026年将持续加码机器视觉赛道，攻关RGB-D相机模组等技术，拓宽产品应用场景。

大客户依赖性分析

• 影石创新业务量增长较快，占营业收入比例较高（30-40%），但利润贡献和产能配置显示不存在严重依赖。

2026年一季度净利润下滑原因

• 下游客户产品降价及美元汇率贬值导致毛利率下滑；研发投入加大（同比增长约40%），对利润形成压制。

2026年经营计划

• 以"扩市场、促创新、建产能、提效率"为核心，深化三大核心领域市场布局，推进云台相机模组、无人机镜头等产品量产，提升中高端产品竞争力；聚焦人工智能硬件、机器视觉等新兴业务，构建双重增长引擎；强化研发投入，加快产能建设，确保年度目标达成。