核心观点
沪铝主力合约高开后震荡走弱,最终收跌。铝价回调的核心在于国内基本面偏弱,具体表现为:
- 国内社会库存处于高位,现货市场深度贴水,下游接受度高,畏高情绪浓厚;
- 美国PPI数据超预期引发宏观紧缩担忧,叠加国内传统消费旺季已过,需求端难以支撑价格持续上行。
尽管短期承压,但铝价下方支撑依然坚实,主要基于:
- 海外地缘冲突导致供应紧缺;
- 国内4500万吨产能天花板及新能源出口的强劲拉动。
预计短期内沪铝将维持高位震荡。
关键数据
- 铝基差数据:来源于Wind、宝城期货研究所(图表1)
- 铝月差数据:来源于Wind、宝城期货研究所(图表2)
- 上期所仓单日报数据:来源于Wind、宝城期货研究所(图表3)
- 沪伦比值数据:来源于Wind、宝城期货研究所(图表4)
- LME库存数据:来源于Wind、宝城期货研究所(图表5)
- 伦铝升贴水数据:来源于Wind、宝城期货研究所(图表6)
研究结论
短期沪铝承压,但中长期偏好逻辑未变。建议关注国内外宏观政策及供需变化,维持高位震荡判断。