河南大河财立方传媒控股有限公司（以下简称大河财立方）成立于2017年，由河南日报社联合中原金控、中原证券、中原资产、郑州投资控股共同发起设立，是河南省主流专业财经媒体，也是中宣部经济宣传协调机制全国六家财经类媒体之一。大河财立方以财媒为中心，不断夯实拓展“财媒+N”的运营路径，已形成“财媒+金融”“财媒+数据”“财媒+智库”“财媒+产业”的产品架构和业务体系。
河南省信用债市场现状及展望：
- 存量规模及结构：截至2025年末，河南省信用债存量规模达9,536.06亿元，其中产业债占比近六成，成为河南省存量信用债市场主力。产业债发行主体级别中枢显著高于城投债，中期票据和公司债为存量债主要券种，产业债创新品种债券放量扩容态势明显。
- 发行规模及结构：2025年，河南省信用债发行规模为3,828.80亿元。发行主体信用级别中枢明显上移，AA+及以上发行人数量持续增加。中票票据和公司债占据主导地位，科创债和绿色债券发行规模创新高。资金用途呈现出明显的“化债主导”特征，城投债资金用途基本限定在借新还旧和偿还有息债务，产业债资金则在补充流动资金、项目建设等方面相对宽松。
- 净融资规模及结构：2021—2025年，河南省信用债净融资规模呈倒V形走势，净融资结构完成从城投债到产业债的主导切换。产业债以净流入为主，城投债则以净流出为主。分区域看，区域间净融资分化加剧，郑州净融资规模251.16亿元，稳居全省首位，贡献了省内过半净融资。
- 宏观及政策环境：2025年，我国GDP达140.19万亿元，同比增长5.0%。国债到期收益率呈“先上后下、震荡上行”走势，M2—M1剪刀差在1.20%至6.90%之间波动。央行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。债券政策围绕科技创新、绿色发展、支持实体发展等展开，科创债、绿债等创新品种持续放量。
- 2026年展望：作为“十五五”规划开局之年，财政政策与货币政策集中释放，形成“双轮驱动”的政策格局。城投债发行或将继续缩量，产业债发行有望放量扩容。
研究结论：
河南省信用债市场以产业债为主导，发行规模波动增长，发行结构显著分化，净融资规模呈倒V形走势，净融资结构完成从城投债到产业债的主导切换。未来，在政策支持和债市创新工具驱动下，产业债发行规模有望继续增长，净融资或将进一步上行。
