公司概况
信义能源控股有限公司（03868.HK）主要业务为投资控股，旗下公司主要在中国运营及管理太阳能和风力发电场。截至2025年12月31日，公司拥有及运营的大型可再生能源项目总核准容量为4,804.5兆瓦，包括1,798兆瓦属于上网电价政策，3,006.5兆瓦属于平价上网政策。
业务回顾
2025财年，公司可再生能源项目产生的电量较2024年增长10.1%，主要由于2024年收购的可再生能源项目（“2024年组合”）的全年运营以及2025年新收购的可再生能源项目（“2025年组合”）。然而，电网消纳限制导致的限电损失以及市场化电力交易次数及交易量增加等因素部分抵销了收益增加，导致公司收益仅得0.5%的轻微增长。
业务前景
中国政府对新能源产业的支持政策持续利好公司发展。2025年2月，国家发改委及国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革、促进新能源高质量发展的意见》，规定2025年6月1日后新增并网项目全面纳入市场化机制，电价由地方政府通过市场化竞价确定。公司积极调整运营策略，推动短期与中长期布局整合，提升市场化交易适应能力。同时，公司正推进建立基础设施证券化投资基金，向其注入选定的太阳能发电场资产，以降低固定资产风险，提升财务灵活性。
财务表现
2025财年，公司收益主要来自电力销售和提供太阳能发电场运营及管理服务。与2024年相比，太阳能发电的收益增加，主要由于2024年组合及2025年组合的贡献。公司毛利由2024年的65.6%轻微减少至61.8%。公司EBITDA及纯利分别增长6.1%和27.8%。
风险管理
公司面临的主要风险包括市场风险（外汇风险、现金流及公允价值利率风险）、信贷风险及流动资金风险。公司通过增加境内长期银行贷款、分散业务地域覆盖等方式有效控制风险。
未来展望
公司将继续拓展中国及海外市场，积极参与大型太阳能项目竞标，以巩固市场地位，推动区域业务增长。同时，公司将持续提升市场化交易适应能力，优化风险管控流程，为股东创造更稳定且具增长潜力的长期投资回报。
