新股研究：信义能源控股有限公司

長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com Xinyi Energy Holdings Limited 股份代號：3868 信義能源控股有限公司（於英屬處女群島註冊成立的有限公司） 業務概括 財務摘要 就集團所擁有及管理且在運營中的大型地面集中式太陽能發電場項目的核准容量而言，集團為一間中國領先的非國營太陽能發電場擁有人及營運商。集團成立並由信義光能(0968)分拆之後，擁有並經營最初由信義光能所開發及建造大型地面集中式太陽能發電場項目。截至集團的招股章程日期，集團首批組合的總核准容量為 954兆瓦。根據目標買賣協議，集團將於上市後收購核准容量為540兆瓦目標組合的大型地面集中式太陽能發電場項目。集團所擁有及管理的所有太陽能發電場項目均位於中國。另外，集團的業務模式為收購、擁有及管理大型地面集中式太陽能發電場項目組合，並向國家電網的當地附屬公司銷售電力，據此可產生穩定的收益及現金流入，作為集團的分派。 競爭優勢 ➢ 集團是中國領先的非國營太陽能發電場擁有人及營運商之一，而中國是全球規模最大且增長最快的太陽能市場 ➢ 集團的組合包括已併網的大型地面集中式太陽能發電場項目，使用優質及可靠的技術，資產預計可用年期長且交易對方風險低 ➢ 太陽能發電場項目表現可預測，上網電價政策支持投資回報的確定性 風險因素 ➢ 集團面臨有關強制併網及收購可再生能源項目電力的政府政策變動的風險 ➢ 集團面臨有關太陽能發電場項目併網及調度優先權的政府政策變動的風險 ➢ 調低上網電價可能會對集團的業務及財務狀況、經營業績及現金流量造成重大及不利影響 所得款項用途 ➢ 約 90% 用作支付目標收購之協定目標價 ➢ 約 10% 用作營運資金及貸款再融資 截至12/31日止年度 （千港元） 2016年 2017年 2018年 收益 968,291 1,116,044 1,200,556 毛利 719,804 827,798 899,986 除稅前溢利 659,067 734,809 792,656 年／期內溢利 659,005 719,639 745,027 市盈率(倍) 19.0 – 23.6 17.4 – 21.6 16.8 – 20.9 認購資料 全球發售總股數 ： 18.83 億股 國際配售股數 ： 16.94 億股 香港公開發售股數 ： 1.88 億股 總股本 ： 66.27 億股 價格範圍 ： 1.89 ~ 2.35 港元 預計集資額 ： 35.58 ~ 44.24 億港元 市值 ： 125.26 ~ 155.74 億港元 每手買賣股數 ： 2,000 股 每手入場費 ： 4,747.37 港元 收款銀行 ： 恆生銀行 核數及申報會計師 ： 羅兵咸永道會計師事務所 法律顧問 ： 翰宇國際律師事務所 獨家保薦人 ： 法國巴黎證券 聯席牽頭經辦人 ： 法國巴黎證券、中國國際金融、滙豐銀行 滙富金融 主要股東 ： 信義光能(0968): 53.69%、董事李賢義:6.91% 公司成立日期 ： 成立於2015年 股息政策 ： 擬定分派該財政年度可供分派利潤不少於90% 時間表 申請時間 ： 2019年05月15日 至2019年05月20日正午 預期定價日 ： 2019年05月20日（星期一） 發送股票及退款日 ： 2019年05月27日（星期一） 開始買賣日期 ： 2019年05月28日（星期二） 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港中環德輔道中99 -105號大新人壽大廈18樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com