原油库存陆降海升，海峡封锁推升中东浮仓

全球原油库存呈现陆降海升的分化态势。截至2026年4月，全球陆上库存约36.4亿桶，环比下滑6631万桶，OECD库存下滑7120万桶，亚洲地区库存消耗显著。陆上库存下降部分转化为海上库存累积，全球海上库存约12.0亿桶，环比上升2282万桶；全球原油浮仓库存约2.8亿桶，环比上升约1969万桶，增量高度集中于波斯湾及中东湾内，霍尔木兹海峡封锁推动伊朗和伊拉克浮仓持续积累。

区域结构分析：

• 波斯湾：陆上库存环比增加约163万桶，维持高位；海上库存环比减少约588万桶，阿联酋海上库存上升，沙特延布港船只流动性强导致海上库存下降。陆上库存上行趋势明显，阿联酋富查伊拉港口遭袭后短期出口受阻。
• 欧美：美国4月底原油库存约4.59亿桶，环比下降214万桶，原油出口量创历史新高，SPR已跌破4亿桶；欧洲4月原油库存为3.9亿桶，环比下降600万桶，高位回落。
• 亚洲：4月亚洲原油库存约21.1亿桶，环比下降5060万桶，日本驱动库存下跌，战略库存下降明显；中国原油库存约12.3亿桶，环比上升480万桶，国内需求不佳，炼厂下调加工负荷。
• 敏感油：俄罗斯陆地库存低位稳健，海上在途原油波动；伊朗库存总体持平但5月起累库，封锁措施加剧导致浮仓规模攀升；委内瑞拉原油库存小幅去化，海上库存压力缓解，美国、印度等买家加大采购。

研究结论： 霍尔木兹海峡通航状况未改善，全球原油供应持续边际收紧，对产业链中下游传导，需求端进入消费旺季或致油品库存格局剧烈变化，需密切跟踪对油价的影响。