【油脂周报】原油依旧为主线，关注下周双月报指引

核心观点与关键数据

• CBOT大豆：中国额外采购支撑CBOT大豆价格，但南美大豆收获压力持续，美豆2026/2菜籽供应宽松及新作种面积预计增长，压制菜籽价格。国内大豆7年度预计种面扩张，上方仍有压制，整体预计CBOT大豆维持宽幅震荡。
• 菜籽价格：油厂开始压榨澳菜籽，远月受加菜籽进口买船出现，供应预荡格局。国内菜籽及菜油库存较高，压制价格。
• 棕榈油：MPOB报告显示4月马棕油库存环比降16.14%至226.7万吨，产量环比增7.21%至137.6万吨，出口激增至155.1万吨环比增40.69%。ITS和AmSpec数据显示4月出口分别环比降14.3%和16.2%。SPPOMA显示4月产量环比增35.49%。
• 大豆：国内大豆港口库存偏高，近月到港预期边际转松。

产业链操作建议

• 现货贸易商：
  • 菜油：库存管理，有库存寻求高价卖出。
  • 棕榈油：库存管理，有库存寻求高价卖出。
  • 豆油：库存管理，有库存寻求高价卖出。
• 采购管理：
  • 棕榈油：建库存，寻求低价买入（用油企业采购管理空）。
  • 豆油：建库存，寻求低价买入（需要原料，担心价格上涨）。
  • 菜油：空（用油企业采购管理需要原料，担心价格上涨）。

关注数据

• 马棕油：MPOB报告，马棕阶段性产量和出口数据。
• 大豆：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。
• 菜籽：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。