煤炭行业周报：煤炭进口数量下降，煤价上行态势良好

核心观点

• 权益市场普涨，煤炭跑输指数。A股主要指数全线收涨，市场风险偏好提升，赚钱效应覆盖全市场，科技制造方向领涨，通信和电子行业表现突出；石油石化、煤炭、银行板块下跌，资金从周期资源板块转向科技成长主线。
• 动力煤市场呈现“港口累库压制、进口倒挂支撑”的博弈态势。国内供应尚未完全恢复，港口库存增加，但进口煤价格倒挂导致进口量下降，支撑国内煤价。
• 炼焦煤市场供需双旺，库存去化。炼焦煤价格稳中偏强，现货价格上涨，期货震荡运行，受焦炭提涨预期和政策导向支撑。

关键数据

• A股市场：上证指数周涨1.65%，沪深300周涨1.34%，煤炭周跌5.06%。
• 动力煤：秦皇岛港口Q5500动力煤现货价周环比上涨32元/吨，进口煤FOB价周环比上涨4.5美元/吨，4月煤炭进口量同比下降12.5%。
• 炼焦煤：山西古交2号焦煤坑口价周环比上涨15元/吨，CCI-焦煤指数稳中有升。
• 港口库存：北港煤炭库存周环比上涨76.83万吨，南方港口库存环比下降。
• 电厂库存：电厂煤炭日耗周环比下降13万吨，库存可用天数增加。
• 钢厂数据：钢厂盈利率周环比上涨9.09%，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。

研究结论

• 煤炭市场呈现分化格局，投资策略应聚焦结构性机会。动力煤市场进入高位震荡阶段，炼焦煤市场受益于焦炭提涨预期。
• 建议投资者重点关注具备成本优势的国内龙头煤矿企业，以及现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
• 风险提示：终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。