有色金属行业周报（2026.5.6-2026.5.10）
板块行情
- 本周有色金属行业涨幅为4.3%，排名第8。
- 涨幅排名前5的股票：大业股份、丽岛新材、吉翔股份、云南锗业、海亮股份。
- 跌幅排名前5的股票：万邦德、*ST利源、国城矿业、西藏珠峰、大中矿业。
价格
- 基本金属：LME铜上涨1.08%，铝下跌1.00%，锌上涨0.92%，铅上涨0.23%，沪锡价格上涨2.55%。
- 贵金属：COMEX黄金上涨0.44%，白银上涨3.87%。
- 新能源金属：LME镍下跌0.44%，钴价持平，碳酸锂上涨3.47%。
库存
- 全球显性库存：铜累库1163吨，铝累库4518吨，锌累库15560吨，铅去库625吨，锡累库3022吨，镍累库1437吨。
投资要点
- 贵金属：长期逻辑强化，无惧波动。美国就业数据良好，风偏提升，贵金属持续强势。人民银行加速增持黄金，波兰央行继续增持黄金，体现配置盘对黄金长期价值的认可。美联储若超预期降息，将打击石油美元信心。长期看，冲突可能引发油价中枢上移，通胀预期上移，滞胀可能成为主旋律，沃什缩表政策实施将对长端美债带来风险，黄金值得增配。
- 铜：海外减产担忧推动价格反弹。供给端硫磺紧张及自由港推迟复产传闻加剧供给担忧。需求端现有订单及排产平稳，刚需采购延续。铜箔开工率提升，下游需求偏好。铜库存去化快，中下游库存相对较低，价跌后加速采购致社库快速下行。若中东局势趋稳，铜可能迎来修复，建议择机增配。
- 铝：长期上涨空间依然存在。中国社库数据高位，市场担忧累库引发需求叙事。4月铝出口数据强势反弹，验证强出口替代弱内需逻辑。5月海外现货将加剧紧张，停产厂商库存耗尽，海外需求可能通过国内加工满足，等待海外订单转向国内拉动去库。预计5月国内电解铝库存下降。供给扰动及储能需求爆发，铝价长牛可能性大，建议增配电解铝权益。
- 锡：三重因素共振推动锡价大涨。地缘局势缓和、供应端扰动（缅甸炸药短缺、印尼出口审批影响、刚果金战乱）及AI需求预期爆发。锡价重心上移，短期情绪带动明显，情绪转弱或有回落，但长期中枢持续上移，中长期有望突破50万元/吨。
- 锂：供需预期向好，锂价高位震荡。正极材料及电解质计划排产数据超出预期，供应链库存偏低。供应端津巴布韦政策影响，5-6月精矿供应可能减少。预计在供应端约束未缓解、需求预期向好背景下，短期锂价有望冲击20万元/吨。
投资建议
- 建议关注：新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业等。
风险提示
- 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
