菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕探底回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。中国取消加拿大农产品出口限制短期利空出尽，中东冲突升级短期利多。菜粕现货需求从淡季中回升，库存维持低位支撑盘面，需求预期良好，短期偏强震荡。中性。
- 基差：现货2350，基差-37，贴水期货。偏空。
- 库存：菜粕国内社会库存29.26万吨，上周36.29万吨，周环比减少19.37%，去年同期35.8万吨，同比减少18.27%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多。
- 预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，近期国内菜粕尚处需求淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。
近期要闻
- 国内水产养殖从季节性淡季开始回升，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期回升支撑盘面预期，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升至高位。
- 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复。
- 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突进行中，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响。中东紧张局势升级，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国菜粕清明节后需求从低位回升。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国内菜粕需求短期处于淡季。
- 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常。
市场聚焦
- 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。
- 主要风险点：国内水产养殖需求短期转淡、未来进口油菜籽到港增多。
菜粕交易策略
- 期货：短期震荡偏强格局，RM2609短期2300至2500震荡，短线或观望，区间震荡操作为主。
- 期权策略：卖出虚值看跌期权。
国内菜粕基本面数据
- 进口菜籽4月增多，进口成本小幅波动。
- 油厂菜籽入榨量开机低位回升。
- 油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存维持低位。
- 中国水产品和鱼类产量、贝类和虾蟹类产量、OECD中国鱼类产量和进口预估。
- 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳。
- 菜粕期货主力换月，现货相对稳定，现货贴水高位收窄。
- 菜粕现货价格汇总。
- 豆菜粕现货价差小幅扩大，2609合约豆菜粕价差缩窄。
技术面分析
- 菜粕受中加贸易关系改善利空出尽，短期受豆粕带动探底回升，未来关注加拿大油菜籽到港情况。
- KDJ指标高位回落交叉，短期盘面进入技术性震荡整理阶段，指标处于中低位限制继续调整空间，是延续回落还是反弹尚待进一步观察。
- MACD低位震荡，短期技术性震荡整理，红色能量收窄，后续走势是继续反弹还是回落需等待需求情况和加拿大油菜籽到港情况指引。
- 指标看菜粕短期低位震荡维持震荡格局，主要受需求回升和豆粕走势带动盘面，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。
菜粕基本面分析
- 菜粕短期低位震荡，主要受豆粕带动和需求改善交互影响，中加贸易关系恢复正常，菜粕需求从淡季中回升，豆类走势和需求尚未至旺季，菜粕短期低位回升维持区间震荡格局。
- 进口油菜籽到港量5月继续增多，但水产需求从淡季中回升，菜粕现货价格平稳运行支撑盘面。供需基本面菜粕短期从供需两淡向供需两旺发展，加上豆粕走势带动菜粕2609合约短期回归区间震荡。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
