玉米
- 供应：全国基层余粮基本出清，粮权转至贸易商，贸易出货节奏尚可，低价惜售心态下供应压力不大。
- 需求：深加工企业和饲料企业利润不佳，采购意愿下降，库存均有所下降。
- 库存：北港库存环比小幅改善，采购需求随行就市。
- 观点：东北地区贸易商挺价心态较强，价格坚挺；华北地区麦收腾库需要，价格小幅走弱，但基层余粮基本见底及贸易商低价惜售，限制回调空间。需求端表现一般。政策端，市场预期定向稻谷拍卖将增加替代预期，利空玉米。新作端，种植意愿偏高，但地租上涨导致新季成本增加，叠加厄尔尼诺天气风险，为远期价格提供支撑。
- 策略：单边玉米C2607合约弱势调整，关注2330-2350附近支撑；中长期关注逢低做多机会。
- 关键数据：农户售粮进度全国平均95%，较去年慢2%；东北售粮进度98%，较去年持平；华北售粮进度92%，较去年慢2%。
- 库存情况：北方四港玉米库存331万吨，周环比增加17.5万吨；南港玉米库存58.3万吨，周环比下降5.4万吨。
- 进口情况：2026年3月普通玉米进口22万吨，同比增加175%；1-3月累计进口76万吨，同比增加192.31%。
- 深加工：山东深加工到车辆保持高位，价格小幅下调；全国饲料企业平均库存28.66天，较上周减少0.49天，环比下跌1.68%。
- 深加工企业库存：截至5月6日，全国深加工企业玉米库存461.9万吨，降幅4.64%。
- 深加工企业利润：吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润均持续下降。
淀粉
- 供应：部分地区企业恢复性生产，开机率继续回升，产量环比增加。
- 需求：造纸与糖浆开机率下滑，需求下降。
- 库存：淀粉供应充足，五一假期物流受阻及需求下滑，库存继续积累。
- 观点：玉米淀粉跟随原料价格走弱。供需端，供应充足但企业利润持续走缩，开机率难以保持高位；下游消费淡季，供强需弱导致库存累积。替代端，木薯淀粉-玉米淀粉价差维持高位，替代量有限。
- 策略：玉米淀粉CS2607合约偏弱震荡。
- 库存情况：截至5月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存137.8万吨，较上周增加4.20万吨，周增幅3.14%。
- 产量与消费：本周玉米淀粉产量35.63万吨，表观消费量31.43万吨，环比降低1.96万吨。
- 替代情况：木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩，平均价差1080元/吨，玉米淀粉反向替代木薯淀粉部分需求。
USDA玉米4月平衡表
- 美国玉米面积和单产小幅增加，产量增加，2025/26年度结转库存创新高，供需宽松，价格低位震荡。
- 新季玉米面积下滑，成本因化肥上涨而增加，存一定支撑。
- 4月预估玉米本年度进口量500万吨，较上月上调100万吨。
- 2025/2026年度饲料消费19204万吨，较上年度下降481万吨；深加工玉米消费7400万吨，较上年度下降81万吨。
- 2025/2026年度结余-148万吨，较上年度收窄1937万吨；期末库存7692万吨，略低于上年度。
- 截至5月7日，全国农户售粮进度95%，较去年慢2%。
国内玉米进口量
- 2026年3月普通玉米进口22万吨，同比增加175%；1-3月累计进口76万吨，同比增加192.31%。
我国杂粮进口
- 2026年3月高粱进口58万吨，同比增加48万吨；1-3月累计进口85万吨，同比减少26万吨。
- 2026年3月大麦进口134万吨，同比增加57.6%；1-3月累计进口134万吨，同比增加49万吨。
- 2026年3月小麦进口49万吨，同比增加157.9%；1-3月累计进口178万吨，同比增加493.3%。
小麦进口量及与玉米价差情况
- 小麦政策轮换持续投放，补充市场供应，下游进入消费淡季，玉米价格下跌减少小麦替代需求，价格偏弱调整。
- 目前小麦玉米价差小幅走弱但价差优势不突出。
数据来源
- Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所
