AI 推理与 Agent 爆发带动 CPU 产业链价值回归

AI推理和Agent爆发带动海外CPU龙头业绩高增

• 英特尔2026Q1营收136亿美元，同比增长7%，数据中心（DCAI）业务营收51亿美元，同比增长22%。
• AMD2026Q1营收103亿美元，同比增长38%，数据中心（DCAI）业务营收58亿美元，同比增长57%。
• 两家公司均表示AI已成为第一增长曲线，CPU在推理/Agent场景重回核心。
• AI推理和Agent爆发后，GPU和CPU配比从8:1变为2:1甚至1:1，CPU重回主角地位，或将进入持续涨价、产能紧缺和价值重估的通胀阶段。

国产CPU持续提升，坐享三重β催化

• 国产CPU产品性能和市场表现不断提升，如华为鲲鹏系列、海光CPU、中国长城飞腾S5000C-E、龙芯2K系列等。
• 三重β催化：
  • 国产开源大模型DeepSeekV4在技术和应用层面的催化。
  • 超节点应用推广带来的量价齐升催化。
  • 海外CPU龙头绩价齐涨带来的映射催化。

投资建议

• CPU产品相关：海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等。
• 服务器整机和超节点相关：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华勤技术、烽火通信、百度集团、阿里巴巴、智微智能、软通动力、神州数码、广电运通、拓维信息、超聚变（未上市）等。

风险提示

• 技术迭代不及预期。
• 市场需求不及预期。