榨季初巴西糖产量同比下降，白糖短期获得支撑

软商品日报总结

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收14.69，涨跌幅0.89%。
• 美棉花收84.7，涨跌幅2.42%。

供需分析

• 白糖：北方甜菜糖厂已全部完成生产；南方广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月底。整体市场平稳，广西和云南截至3月底累计产糖量分别为740.7万吨和213.4万吨，产糖率超预期。国际市场预计2025/26年度巴西、印度、泰国等增产，供需仍将维持宽松。需关注中东局势、全球原油市场及巴西2026/27年度甘蔗制糖比变化。
• 棉花：新疆棉播种进度达25.4%，较去年同期提前11.3个百分点。纺织行业“金三银四”旺季，中东冲突推高化纤原料成本，棉花比价优势明显，替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强。预计国内棉价将维持高位震荡。

库存仓单

• 郑糖仓单20453.0张，涨跌幅0.00%。
• 郑棉仓单12413.0张，涨跌幅-0.29%。

结论

• 白糖：国内外食糖市场供需宽松，关注国际和国内影响因素。
• 棉花：需求回升及国际市场波动将支撑国内棉价高位震荡。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景不明