原油周报：地缘情绪消退 原油震荡回落

核心观点

• 地缘情绪消退，供应偏紧预期降低：中东地缘因素显著弱化，霍尔木兹海峡通航逐渐恢复，阿联酋退出OPEC+并恢复增产，OPEC+宣布小幅增产，美国出口放量，供应收紧预期减弱。
• 需求端支撑不足：全球高油价抑制消费，IEA下调二季度需求预期；国内炼厂开工回升但刚需偏弱，夏季出行旺季尚未启动；全球库存超季节性去化，但美国原油库存小幅累库。
• 油价从紧平衡转向高位震荡偏弱：供应端利多消退，需求端支撑不足，油价从紧平衡转向高位震荡偏弱。

关键数据

• 国内原油期货2606合约：当周期价累计跌幅达9.36%至624.5元/桶。
• 阿联酋原油产量：计划快速提升产量至近500万桶/日。
• 美国原油产量：日均产量1357.3万桶，同比小幅增加20.6万桶/日。
• 全球原油需求：2026年3月约1.045亿桶/日，同比增长约1.2%。
• 美国商业原油库存：达4.572亿桶，周环比小幅减少231.3万桶。
• 国内原油产量：2026年1-3月同比增长1.3%。
• 国内原油进口：2026年一季度同比大增8.9%。
• 国内原油加工量：2026年3月同比下降2.2%。

研究结论

• 后市展望：国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。
• 短期关注：美伊谈判、海峡通航及OPEC+执行情况。