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豆粕周报：现货承压走弱连粕震荡运行

2026-05-11 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天,赵奕铜冠金源期货灰灰

核心观点及策略
- 国内大豆到港增多，供应趋于宽松，现货基差承压，盘面震荡回落；但油价高位支撑生产成本，天气不确定性仍存。美豆整体震荡抬升，主要受生柴政策提振压榨需求，特朗普访华或提振农产品协议情绪。关注新季USDA报告及天气变化。
- 本周重点关注：新季USDA报告指引，美豆产区天气利于播种，国内供应充足，现货滚动补库，远月合同成交放量，基差承压。特朗普访华或带来情绪提振。预计短期连粕震荡运行。
关键数据
- CBOT美豆：7月合约涨0.92%至1206.25美分/蒲式耳。
- 国内豆粕：09合约跌0.60%至3003元/吨，华南现货跌4.92%至2900元/吨。
- USDA报告：美豆种植率33%（预期35%），出苗率13%。未来15天美豆产区降水略高于均值。
- 巴西大豆：收割率94.7%，5月出口量预估1453万吨。
- 国内油厂：大豆库存增11.5万吨至532.43万吨，豆粕库存降7.65万吨至43.43万吨，未执行合同增131.8万吨至392.35万吨。
- 豆粕成交：周均成交73.24万吨，其中远期成交68.1万吨。
行业要闻
- 美农业部调查信任度下降，报告准确性受质疑。
- 巴西大豆产量预估上调至1.816亿吨。
- 欧盟大豆及豆粕进口量低于去年同期。
- 美农户信心指数下降，预计2026年农场净收入减少。
- 巴西大豆出口4月同比增10%。
- 市场预期巴西2026/27年度大豆播种面积微幅增长。
- 巴西反森林砍伐法将推高豆粕成本。
- 加拿大大豆库存同比下降45.7%。
研究结论
- 短期连粕震荡运行，主要受国内供应宽松、现货基差承压影响，但成本支撑和天气不确定性提供一定支撑。需关注USDA报告及美豆产区天气变化。