核心观点
5月7日，豆类油脂期价震荡偏弱，市场情绪弱于国际市场。豆一期价跌幅超2%，跌破20日和40日均线支撑；豆二期价跌破20日和60日均线支撑；豆粕期价震荡偏弱，跌破10日和40日均线支撑，下探20日均线支撑，伴随增仓2.6万手。油脂期价整体回落，豆油期价跌破5日和10日均线支撑，暂获20日和40日均线支撑，伴随减仓1.2万手；棕榈油期价冲高回落，承压于5日和10日均线压力，下探20日和40日均线支撑；菜籽油期价围绕5日均线窄幅波动，暂获5日均线支撑。
背景分析
美豆震荡回落，受中东战局缓和、美豆油高位回落及基金平仓影响。美国农业部报告上调美国2025/26年度大豆期末库存、巴西大豆产量及全球大豆期末库存，全球大豆供给宽松，持续打压美豆。国内豆粕库存或逐步增加，现货及基差承压，豆粕表现略强于现货，但成本驱动减弱，豆类期价下探区间下限，短期偏弱运行。
油脂市场
油脂期价整体大幅回落。中东局势缓和引发原油深调，棕榈油生柴需求炒作降温；美豆反弹受阻，豆油成本支撑减弱；菜油虽震荡上移但缺乏追涨动力。4月马棕产量环比增18.17%，出口下滑约13%，但生柴需求及进口缩减对冲供应压力，库存略降，市场聚焦5月11日MPOB报告。国内油脂现货随盘回调，五一后补货需求短暂支撑，但传统淡季来临，豆油因大豆大量到港供应宽松；棕榈油新增多笔买船，供应预期提升，现货基差承压；加菜籽到港、油厂开机后菜油供应亦趋宽，与偏低库存形成对比。市场情绪频繁转换，油脂板块上行驱动减弱，整体震荡偏弱。
产业动态
- 巴西大豆产量：科尔多涅博士将2025/26年度巴西大豆产量预期调高100万吨至1.80亿吨，与美国农业部预期相符。
- 加拿大大豆库存：截至2026年3月31日，加拿大大豆库存总量为150万吨，同比下降45.7%，其中农场库存下降69.4%，商品库存下降3.3%。
- 棕榈油价格：资深分析人士多拉布·米斯特里预计棕榈油期货将在6月份上涨至5000令吉左右，7月中旬因生物柴油需求可能达到5200令吉/吨。印尼将从2026年7月1日起推出B50棕榈生物柴油项目，马来西亚和泰国也将提高生物柴油强制掺混比例。
研究结论
全球大豆供给宽松，美豆持续承压；国内豆粕库存或逐步增加，现货及基差承压。豆类期价下探区间下限，短期偏弱运行。油脂市场整体震荡偏弱，驱动减弱，需关注5月11日MPOB报告。
