AI光芯片景气度持续高企，LITE业绩超预期

核心观点与关键数据

Lumentum（LITE）发布2026财年第三季度财报，单季度营收8.08亿美元，同比增长90.1%，环比增长21.5%；non-GAAP毛利率47.9%，同比提升1270个基点，环比提升540个基点；non-GAAP每股收益2.37美元。营收大幅增长主要由AI数据中心光互联需求驱动，光通信元器件和光模块与系统分别占比66%和34%，其中200G EML激光芯片出货量创历史新高，DCI窄线宽激光器连续9个季度环比增长，云收发器和光路交换机（OCS）订单放量。毛利率提升源于产品结构优化、产能利用率提高及高端产品溢价增强。费用率方面，规模效应推动non-GAAP运营费用率同比下降1400个基点，研发聚焦CPO与1.6T技术，销售与管理费用率因收入基数扩大显著摊薄。

公司增长引擎

1. 1.6T光模块：预计下一季度量产，已进入头部云厂商供应链。
2. OCS订单：超4亿美元，2026年末有望实现单季收入1亿美元。
3. CPO业务：为英伟达UHP激光器供应商，2026年下半年起批量出货。
4. scale-across组件：受益分布式数据中心建设，成为毛利率扩张新支点。
5. 资本结构优化：英伟达20亿美元投资为产能扩张提供资金保障。

下一季度指引

公司预计2026财年第四季度净营收9.60亿-10.10亿美元，中值同比增长约85%；non-GAAP运营利润率35.0%-36.0%；non-GAAP每股收益2.85-3.05美元，主要由1.6T光模块爬坡、OCS订单交付及CPO出货启动驱动。

风险提示

AI产业推进不及预期，光芯片产能推进不及预期。